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来源：证券之星 吴凡
当前，酱卤肉制品行业正经历从“规模扩张”向“质量竞争”的转型期，在此背景下，行业内公司的业绩表现普遍“阵痛”。近期，煌上煌（002695.SZ）发布了2024年年报，公司未能扭转去年上半年的业绩颓势，全年营收、净利双降，其中Q4更是出现归母净利润大幅亏损3823.47万元。
截至2024年末，煌上煌专卖店数量降至3660家，较上年同期减少837家，其中2024年下半年净减少392家。证券之星注意到，老店单店收入下滑，门店拓店不及预期是拖累公司业绩的主因。
尽管门店数量距离公司提出的“千城万店”目标渐行渐远，但煌上煌仍未放弃追赶。公司在年报中表示，将加大推进“千城万店”战略目标，并计划今年完成营收21亿元、净利润1.45亿元，这也意味着，其营收需同比增长约20.76%，净利润更需激增约284.13%，在当前行业竞争加剧、自身门店规模收缩的背景下，业绩兑现面临严峻考验。
01． 营收创7年新低
2024年，煌上煌实现营收17.39亿元，同比下滑9.44%；实现归母净利润和扣非后归母净利润为4032.99万元和4070.32万元，分别同比下降：42.86%和15.99%。这是公司连续第四年营收下滑，收入规模创下自2018年以来的新低。
煌上煌称，报告期顾客购买力和消费场景发生变化，酱卤肉制品加工业老店单店收入同比下降；同时公司门店拓展不达预期，门店数量出现负增长，导致经营业绩达成不理想。
证券之星了解到，2020年，煌上煌的营收和归母净利润均创造了历史新高。彼时公司在年报中提出，用五年时间，在全国千座以上城市开设经营10000家以上连锁专卖店。2020年，煌上煌的肉制品加工业专卖店数量达到4627家，此后三年，公司专卖店数量始终未能突破2020年的峰值，且门店数量呈现萎缩态势。至2024年末，煌上煌专卖店数量进一步减少至3660家。
加盟店数量是影响煌上煌收入规模的重要因素。截至2024年末，公司加盟店为3419家，较上年同期锐减816家，其中2024年下半年净减少405家。在加盟店收入方面，2024年，煌上煌来自加盟模式的收入为11.1亿元，同比下降11.99%，粗略计算，公司每家加盟店年平均收入约为32.47万元，高于2023年约29.8万元的单个加盟店的年平均收入，这主要由于2024年煌上煌门店数量减少幅度大于收入下降幅度，即“缩店导致单店收入被动提升。”
证券之星对比2022年末与2024年末数据发现，煌上煌加盟店数量分别为3678家与3419家，规模相近但单店收入出现显著变化。经计算，2022年单店年均收入约36.32万元，而2024年该数据降至32.47万元，这一趋势侧面印证其加盟店单店创收能力持续弱化，长期盈利空间面临收缩压力。
值得注意，专卖店收入不理想可能与消费需求疲软、产品同质化、成本压力等因素相关，然而2024年，煌上煌主要原材料鸭掌、鸭翅、鸭脖等相关鸭副产品原料市场价格均处于低位，受益于生产成本下降，公司酱卤肉制品业综合毛利率还同比提升5.93个百分点。 共2页 [1] [2] 下一页
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