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02． 王牌产品风光不再
即便抛开税务风波，太极集团的业绩还是亮起了红灯。公司今年1月披露的业绩预告显示，预计2024年的归母净利润和扣非归母净利润分别同比大幅下滑：80.98%和82.67%。公司解释称，受2023年同期高基数及部分产品社会库存较高的影响。与此同时，公司的营收从双位数增长骤降至20.72%的断崖式下跌，公司解释称主要系受医药行业政策影响核心产品销售下降所致。
太极集团旗下三大核心业务板块分别为：医药工业、医药商业和中药材资源。
2024年，公司来自医药工业和医药商业的收入分别同比下降32.25%和9%，显然医药工业板块出现了明显的失速。据了解，医药工业主要生产中成药和西药，其中藿香正气口服液是医药工业板块的明星大单品。作为传统的防暑药物，藿香正气近年受益全球气温变暖迎来热销，其年收入从2021年的9.2亿元飙升至2023年的22.71亿元。然而在在2024年，太极集团未具体披露该大单品的收入情况，不过从销量侧看，2024年公司太极藿香正气口服液10ml×10支×70盒的销量为9236.79万盒，同比下滑35.34%，产量更是腰斩51.2%。
库存隐忧早在2021年就已埋下。证券之星注意到，2021年至2023年，太极集团的藿香正气产品库存激增。以10ml×10支×70盒的规格为例，公司前述各期的库存量分别同比增长：78.06%、32.49%和112.30%，且库存增速持续高于同期销量。而在2024年，该产品的库存量出现了负增长，为同比下降20.81%，印证市场需求透支与渠道库存出清压力。
尽管太极集团在2023年年报中曾披露，2023年度非处方药排名中，藿香正气口服液荣获“中成药•感冒暑湿类”第一名。但并不意味着依靠这款明星单品公司就可以“高枕无忧”。一方面，藿香正气市场近年涌入越来越多的厂商，公司的明星单品如今面对超600家竞品厂商围剿。另一方面，虽然2021年国药集团入主了太极集团，但公司“重营销轻研发”的导向短期内较难改变，2022年至2024年，公司三年合计研发费用约为6.2亿元，不足同期合计131.53亿元销售费用的1/20。
对比年报数据可以发现，2012年，公司在年报中提及“近10年来，成功研发新药40个、获国家新药证书32个、生产批件65个、临床批件16个。”而在2024年年报中，公司的相关表述为“近20年来，公司科研成果丰硕，成功研发新药40余个、获国家新药证书30余个、生产批件70余个、临床批件20余个。”自2012年以来新药研发成果近乎停滞——近十年仅新增10个生产批件、4个临床批件，显然公司没有培育出与藿香正气同等量级的大单品。
证券之星注意到，公司其他产品线同样喜忧参半：复方对乙酰氨基酚片销量暴跌54.7%，急支糖浆与鼻窦炎口服液虽现微增，但能否持续存疑。站在“十四五”收官节点，距离500亿元营收目标仅剩一年，而2024年营收不足124亿元，太极集团正面临从产品断层到市场份额流失的全方位挑战。
来源：证券之星 吴凡 共2页 上一页 [1] [2]
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