最低8元、每天出餐2万份，一家扬州人的“中央小厨房”
除了百货零售和粮油批发，宏信超市的招股书里还藏着一个非主流业务——餐食供应及销售，也就是靠中央厨房生产预制菜，卖给B端。
近三年来，这项业务虽然只贡献了0.4%—1.3％的营收，但却满足了不少扬州人的日常刚需。
据招股书，宏信超市从2020年开始布局中央厨房，如今每天能生产2万份餐食，包括午餐和晚餐，每份餐食售价8元至25元，每份小吃1.5元至2.5元，配送给当地企业、学校及政府机构，模式类似于“团餐”。
从定价来看，宏信超市的预制菜瞄准的是平价刚需市场。2021年、2022年、2023年及2024年前九个月，该公司每日处理的最高午餐订单或晚餐订单数目分别达约5100份、6300份、8700份及5500份。
宏信超市的预制菜在扬州地区市场排名中位居第四，市场占有率为1.21%。虽然规模还很小，但该业务有望成为一条新增长曲线。
2021年至2023年，宏信超市餐食供应及销售收入由770万元增至1530万元，增幅约为98.7%。并且预制菜业务的毛利率达到22%，超过零售业务的19%，其比重的增大，或能为公司争取更大的利润空间。
招股书中也明确表示，未来公司将计划扩大预制菜的供应链规模，自建3000平方米的新中央厨房以及新配送中心，扩大餐食加工产能，进一步拓展预制菜市场。
据HCR慧辰报告显示，江苏省中部地区的预制食品销售额由2017年的23.9亿元增至2023年的77.5亿元，年复合增长率为21.66%，并预计将从2024年的106.4亿元增至2027年的197.8亿元，年复合增长率约为22.96%。
在《天下网商》看来，宏信超市选择加码预制菜业务有其合理性，在其零售业务的基础上，增加学校、政府、企业等稳定性高、采购量大的B端订单，并持续发力生鲜粮油等食材的B端采购，加深供应链深度，深化各个业务板块的协同，降低边际成本。在电商和新零售的围剿下，传统线下零售挑战重重，更多元的赚钱模式，有助于对冲风险。
作为一家区域超市老品牌，宏信做预制菜的优势还在于更能赢取本地客群的信任，不过痛点也很明显：一是规模化难题，目前中央厨房产能仅覆盖扬州，跨区域配送将导致成本增长；二是竞争在加剧，美团、叮咚买菜等平台纷纷切入B端团餐市场，或将引发一轮价格战。
区域超市冲刺IPO，胜算几何？
如果对比A股、港股的超市上市公司同行来看，宏信超市是一个非典型样本。
当超市巨头们朝着千店规模狂奔时，宏信超市仍然在扬州、泰州两地“巡游”，区域集中度超过95％，超九成收入都来自于江苏。当同行们普遍以零售为主业时，宏信超市的批发业务却反超零售成为营收主力，如今又打算在预制菜领域大展拳脚。
近年来，特色区域商超的崛起并非个例。
声名鹊起的胖东来，仅覆盖许昌、新乡两地，在2024年实现169.64亿元的销售额，创造了超过8亿元利润。其以极致的服务体验、毛细血管式的供应链掌控等“绝招”，成为零售领域的明星企业；
以四川为大本营的红旗连锁，主攻高毛利的便利店业态，同样以区域密度构建成本护城河，并探索出民生服务（如水电费和快递代收等）、金融业务（如联合银行推出消费贷、信用卡分期）等增值业务，公司净利率超过5％，在上市企业中位居行业第一；
又如衡阳的香江百货，把“菜市场”捧上了超市C位，通过供应链直采、差异化选品形成竞争力，其生鲜商品全部自营直采，被誉为“衡阳人自己的胖东来”。
这些企业的商业模式不尽相同，但也透露出一些区域商超的共性生存法则，比如利用本地化基因深耕区域密度，高度把控、整合供应链，盈利不靠规模扩张而靠周转效率。
如今奔赴港股IPO的宏信超市，同样在深耕本地化、业务多元化等方面为行业提供了些许思路。不过，宏信超市的招股书也从侧面透露出这家企业当前面临的挑战：
其一，扬州本地超市市场规模只有44亿元，意味着较低的增长天花板，而跨区域扩张又将有可能稀释其库存周转和运营效率优势；其二，宏信超市的小程序和第三方平台收入占比还不足3%，在线上化方面存在明显短板；其三，早期投资者江都基金、惠泉基金曾与公司签订特殊条款，若2025年底前未完成IPO，需以8%年息回购股权，资本的“紧箍咒”或许会促使其发展变形。
据招股书显示，宏信超市本次IPO所募集资金将主要用于开设新零售店、建立新的配送中心、建立新的中央厨房，以及增强ERP系统（企业管理软件系统）和基础设施，以提高运营效率。
宏信超市的IPO像一面镜子，映照出区域零售的优势所在：不求规模最大，但求区域最深。但如今它正面临着小而美和大而全的矛盾，既要维持区域深耕的利润水平，又要满足资本市场的增长叙事，两者之间的平衡术仍是这类企业的难题。
来源：天下网商
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