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燕之屋微利运行市值挫至41亿港元 营销费高达18亿研发费率仅1.3%

  来源:长江商报

  重营销轻研发下,“燕窝第一股”燕之屋(01497.HK)正陷入增长困境中。

  近日,厦门燕之屋燕窝产业股份有限公司(简称“燕之屋”)发布上市后的第一份年度成绩单。2023年,公司实现收入19.64亿元,同比增长13.54%;实现净利润2.12亿元,同比增长2.8%。

  据了解,燕之屋成立于2014年,作为头部燕窝品牌,燕之屋十分注重旗下产品的营销与推广,近年来陆续邀请刘嘉玲、林志玲、赵丽颖、金晨等作为代言人。

  但在高额营销费用之下,公司利润空间被大量吞噬。财报显示,2020年—2023年,燕之屋的销售及经销开支累计近18亿元,约是这4年净利润总额的2.62倍,而同期其研发开支占营收比重在1.3%左右。

  长江商报记者注意到,从外部环境看,燕之屋面临的竞争压力也越来越大。近年来,小仙炖、燕之初、燕小厨等一众品牌纷纷入局并迅速成长,瓜分着燕窝赛道的市场份额,必将对燕之屋的业务造成一定影响。

  二级市场来看,2023年12月12日上市首日,燕之屋股价一度跌破发行价,最终报收于每股9.70港元,市值为45亿港元。截至2024年5月10日收盘,燕之物报收8.75港元/股,总市值下挫至40.73亿港元。

  毛利率50%净利率仅10.77%

  资料显示,燕之屋成立于2014年,2023年12月12日,燕之屋在港交所上市,成为“燕窝第一股”。

  近年来,随着消费者对于健康和养生的需求不断提升,燕窝等滋补产品在消费市场上备受热捧,燕之屋的营收也在不断增长。

  2020年至2022年,燕之屋分别实现营业收入13.01亿元、15.07亿元和17.30亿元,复合年增长率为15.3%。同期,燕之屋的毛利率分别为42.7%、48.2%、50.8%。2023年,该公司营收再度增长13.54%至19.64亿元,毛利率为50.7%。

  根据弗若斯特沙利文报告显示,从2020年至2022年,按零售额计算,燕之屋连续三年为全球最大燕窝产品公司。2022年燕之屋在中国燕窝市场的市场份额为5.8%,接近第二至第四名的合计市场份额。

  财报显示,2023年,燕之屋的核心大单品纯燕窝收入同比增加9.53%,达到17.94亿元,但营收占比有所下滑,由2022年的94.7%下降到2023年的91.3%。

  与此同时,2023年公司“燕窝+”及“+燕窝”产品收入1.42亿元,同比增加94.2%,占总收入比重由2022年的4.2%上升到7.2%。

  但即便总营收直逼20亿元,公司毛利率高达50%,燕之屋的净利润水平却不高。2020年—2023年,燕之屋净利润分别为1.23亿元、1.72亿元、2.06亿元和2.12亿元,其中2021年—2023年净利润同比增速分别为39.84%、19.77%、2.8%,可见其增速已大幅放缓,其净利润率分别为9.5%、11.4%、11.9%和10.77%。

  不过,值得一提的是,去年燕之屋在门店扩张上落力。2023年线下门店为743家,较上年增加39家,其中以经销商门店为主。

  虽然线下持续扩张,但燕之屋更多的营收展现在线上渠道。财报显示,截至2023年12月31日,燕之屋在京东、天猫、抖音等主流电商或社交媒体平台上拥有27家自营网店及18家经销商网店。

  2023年,燕之屋的线上渠道实现营收11.04亿元,较2022年同比增加17.7%,在全年营收占比为56.21%,相比2022年的54.22%进一步提升。

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