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资产规模日益庞大，但盈利水平却出现增长停滞，导致复星医药净资产收益率不断走低，且近三年出现显著下滑。
实际上，无论是营收增速的放缓、净资产收益率的下降还是低于行业水平的销售净利率，都在说明一个事实，即复星医药投资驱动模式已经出现熄火迹象。背后的原因在于盲目扩大经营范围，但未能进行高效运营及管理，尽管公司从几年前就提出聚焦主业，提高效率，但从结果来看目前仍不尽人意。
在几乎所有企业都在降本增效的今天，复星医药也无法避免盲目扩张所带来的苦果。正如2023年公司的利润中，以权益法核算的长期股权投资产生的收益为21.85亿元，而当期归母净利润仅23.86亿元，可见公司自身经营所得利润几乎全部被拿去“填坑”。
同时，由于复星医药旗下有众多缺少融资能力的子公司需要集团提高资金支持，导致复星医药的对外担保及负债率都比较高。2023年年报显示，公司担保总额已高达263.19亿元，占归属于上市公司股东的净资产的比例为57.61%。有息负债也由2022年同期的268.25亿元上升至321.42亿元。
或许自知业绩不佳，复星医药在披露2023年年报的同时还公布了回购报告书，拟使用1亿元-2亿元自有资金，以不超过人民币30元/股价格通过集中竞价回购股份。相关股份将用于实施股权激励计划、员工持股计划。
股价方面，复星医药自2021年8月达到90.71元/股的高点之后，股价一路下跌。截至2024年3月27日收盘，股价为22.8元/股，已遭遇“膝盖斩”。业绩表现不佳，股价持续阴跌，复星医药回购股份后并非注销，仍用于给自家人发钱，或难言诚意。值得一提的是，2023年复星医药管理层年度薪酬总额仍高达1.38亿元，相比去年同期微降5.5%。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：天利 共2页 上一页 [1] [2]
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