会是下一个左江吗？神似的“左江特征”
科思科技是否出现欺诈发行或涉嫌财务造假，目前我们或难以判断。然而，颇为巧合的是，科思科技却出现部分左江科技（简称“*ST左江（维权）”）特征。
第一，同样极为依赖的神秘军方客户。
左江科技自成立以来深耕国防网络信息安全行业，作为国防网络信息安全领域的解决方案提供商，公司面向客户销售的产品主要包括安全异构双主机系列平台、安全同构双主机招股书披露，2014-2017年1-6月，左江科技的销售收入高度依赖豁免披露客户。招股书报告期内，豁免披露客户的销售收入占当期总营业收入分别为99.89%、99.15%、99.96%和99.34%。
而科思科技最终客户主要为军队，产品收入主要来源于军品。产品收入主要来源于军品，对于需要军检的产品，取得军代表验收出具的军检合格证，产品发出取得客户签收单后确认收入。少量不需要军检的产品，产品发出并取得客户的签收单后确认收入。招股说明书披露，2017年至2019年，发行人向前五大客户（合并口径）的销售收入分别为3，055.03万元、52，392.21万元和66，570.44万元，占营业收入的比例分别为90.76%、95.02%和98.71%，占比也较高。
第二，同样问题出在“应收款”。
大信会计师事务所（特殊普通合伙）对左江科技2022年年度财务报告出具了带“与持续经营相关的重大不确定性”段落的保留意见审计报告。其中一个重要的原因是大信所对公司2.01亿元应收账款的审计未能取得回函。
同样，科思科技也是应收款出问题，与左江不能回函相比，科思科技主要回款存在不确定性。2022年，立信会计师事务所（特殊普通合伙）对公司 2022 年度财务报告出具了保留意见的审计报告，形成前述意见的基础主要涉及公司应收款项的可收回性。年报显示，公司 2022 年末应收账款账面余额为9.17亿元，应收票据6052.66 万元，账龄一年以上金额为6.99亿元，占比71.48%。会计师在审计报告中表示，上述应收款项账龄迁徙率明显增加，应收账款周转率明显下降，公司管理层未就上述款项的可收回性提供充分的支持性资料，因此无法对相关应收款项的可回收性获取充分、适当的审计证据，无法确定是否有必要对这些金额作出调整。
第三，出现换审计机构与关键人员离职等风险预警信号。
1月20日，*ST左江发布公告表示收到财务总监周乐午提交的书面辞职报告，周乐午因个人健康及家庭原因申请辞去公司财务总监职务，辞职后不再担任公司任何职务。
此外，*ST左江自登陆创业板以来，已两度变更年度财务审计机构。
1月16日晚间，*ST左江披露，因原审计机构大信会计师事务所（特殊普通合伙）人力资源配置和工作安排情况，预计无法在公司指定时间内完成2023年度审计工作，向公司提出辞任2023年年报审计工作。公司拟聘任亚太（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）为公司2023年度审计机构，聘期一年。
2023年1月30日，*ST左江公告称，因立信所项目排期原因，预计无法在公司指定时间内完成2022年度审计工作。经双方事先沟通和友好协商，决定变更会计师事务所。拟聘任大信会计师事务所（特殊普通合伙）（简称“大信所”）为公司2022年度审计机构。
科思科技同样或也出现关键人员离职及变更审计机构等风险预警信号，或需要投资者引起注意。
一方面，公司财务总监出现离职。2022年3月23日，科思科技董事会于近日收到公司财务总监彭志杰提交的书面辞职报告。彭志杰因个人工作调整原因，申请辞去公司财务总监职务，辞职后不再担任公司的任何职务。
另一方面，科思科技2023年也出现变更审计机构情形。
2023年10月，公司发布变更审计机构公告。公告显示，鉴于立信会计师事务所（特殊普通合伙）已连续多年为公司提供审计服务，为更好地保持公司审计工作的独立性、客观性、公允性，保证公司审计工作质量，公司拟更换北京大华国际会计师事务所（特殊普通合伙）为2023年度财务报告及内控审计机构。
科思科技出现部分左江特征，其是否可能成为下一个左江或不具备可比性，但是相关风险信号或需要投资者高度警惕。
需要指出的是，1月30日，证监会通报退市风险公司*ST左江财务造假案阶段性调查进展情况。2023年11月24日，证监会对*ST左江立案调查。证监会表示，现已初步查明，*ST左江2023年披露的财务信息严重不实，涉嫌重大财务造假。该案目前正在调查过程中，证监会将尽快查明违法事实，依法严肃处理。
高募20亿后市值缩水超六成：股民跌倒保荐大股东等吃饱？
公开资料显示，科思科技主要产品为指挥控制信息处理设备、软件雷达信息处理设备、便携式无线指挥终端、其他信息处理终端及专用模块等一系列信息化装备，应用领域涉及指挥控制、通信、侦察、情报、防化、测绘、电子对抗、气象等，广泛覆盖陆军各兵种，并已进入空军、火箭军等几大军种。
科思科技于2020年10月22日科创板上市，发行数量为1888.36万股，发行价格106.04元/股，保荐机构为中天国富证券，保荐代表人为彭俊、刘铁强。
需要强调的是，科思科技属于超募发行。
科思科技IPO募集资金总额为20.02亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为19.11亿元。科思科技最终募集资金净额较原计划多6.04亿元。科思科技2020年10月15日发布的招股说明书显示，公司计划募集资金13.07亿元，分别用于军用电子信息装备生产基地建设项目、研发技术中心建设项目、补充流动资金项目。
科思科技上市发行费用为9179.58万元，其中保荐机构中天国富证券有限公司获得保荐及承销费用7785.20万元。
然而，科思科技成功上市高募20亿后，股民遭遇公司股价大幅缩水与业绩大幅变脸双重暴击。
上市前夕，公司业绩大爆发，2018年及2019年，公司营收增速分别为1538.07%、22.31%；上市当年公司业绩便大变脸，2020年公司营收增长失速，同比下降2.88%。此后公司业绩持续萎靡，2022年营收增速同比增速更是进一步大幅下降超60%。值得注意的是，2022年，公司年报被出具保留意见，且2022年及2023年出现持续亏损。
来源：wind
2月7日，公司公布的2023年年度业绩预告显示，公司预计2023年度归属于母公司所有者的净利润将出现亏损，实现归属于母公司所有者的净利润亏损1.85亿元至2.34亿元。2022年度，科思科技实现归属于母公司所有者的净利润亏损近2亿元。对于业绩归因，公司称主要受公司研发投入及资产减值计提等因素影响。
科思科技首次上市首日市值超165亿元。公开资料显示，科思科技开盘价为222元，较发行价上涨109.35%；收盘价为219.51元，较发行价上涨107.01%；以收盘价计算，科思科技市值为165.81亿元。
值得注意的是，科思科技股价出现上市即巅峰，自2021年3月公司股价跌破发行价，随后公司股价整体持续承压。截止2月25日，公司股价较发行价跌幅超6成。目前，公司市值仅剩30亿元，接近公司募资金额。
来源：wind
公开资料显示，部分股东在2021年四季度到去年一季度之间已经大量减持套现，股价区间在75元/股至153元/股之间。在2021年四季度，前十大股东中的创东方富润、中国宝安、贾秀梅和众智共享均进行了减持，其中众智共享是公司的员工持股平台，另外前海英华、华博防务和广发证券战略配售也大幅减持并退出了前十大股东。需要指出的是，贾秀梅等属于上市前夕“突击入股”型股东。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 文/夏虫工作室
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