来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：IPO再融资组/靳泽

　　奥比中光去年IPO募资12亿元后，募投项目不仅没有产生直接效益，也没有间接带动公司营收增长，且仍旧巨亏。

　　在IPO募资仅一年后，奥比中光又计划通过定增募资15.05亿元，这不符合两条最新的定增新规。更重要的是，奥比中光账面上并不差钱，资产负债率连续多年是个位数，且基本上没有有息负债，广义货币资金减去有息负债后超过15亿元。

　　在连续巨亏的背景下，奥比中光2022年末进行了股权激励计划。值得关注的是，公司股权激励是以2022年营收为基数的，但公司2022年的营收比2021年少26%。此外，公司设置的2023年、2024年营收达标要求比2019年的营收还低。以相对低的营收作为基数且没有净利润考核标准，连续两年的达标要求都没有2019年营收高，这样的股权激励略显“另类”。

　　触及两道监管新规“红线”

　　2022年7月7日，奥比中光在中信建投的保荐下顺利登陆科创板，IPO实际募资12.4亿元。从有披露的数据看，公司一直亏损。2018-2022年、2023年前三季度，奥比中光分别亏损1.01亿元、5.16亿元、6.15亿元、3.11亿元、2.9亿元、1.92亿元，不到六年亏损超20亿元。

　　2023年7月7日，也就是奥比中光上市一周年，公司发布了定增预案，拟募资15.05亿元，用于机器人视觉产业技术中台建设项目、3D视觉感知产业智能制造基地建设项目。

　　但奥比中光此次定增踩到两条最新的监管“红线”。近期，沪深交易所发布了优化再融资的具体措施，对证监会“8.27优化IPO再融资监管安排” 做出了进一步细化。

　　监管层表示，上市公司最近两年连续亏损的，本次再融资预案董事会决议日距离前次募集资金到位日不得低于18个月。同时，上市公司再融资预案董事会召开时，前次募集资金应当基本使用完毕。

　　而奥比中光最近两年亏损，此次定增预案董事会决议距前次募资到位仅12个月，低于18个月的要求。同时，公司定增董事会召开时（2023年6月30日），前次募投项目资金仅使用了六成左右，远远达不到基本使用完毕的要求。

　　截至2023年6月30日，奥比中光IPO募投资金使用了7.11亿元，是募集资金净额11.57亿元的61.45%

　　值得注意的是，奥比中光此次定增的董事会决议并没有确定全部对象，也不是适用简易程序的小额融资，理论上应适用破发、破净、经营业绩持续亏损相关监管要求。

　　左手大手笔理财右手巨额募资 只讲融资不谈效益？

　　财报显示，奥比中光账面并“不差钱”，广义货币资金减去少量的有息负债金额后大于15亿元。

　　截至2023年9月30日，奥比中光账面上的货币资金为12.47亿元，交易性金融资产为4.48亿元，广义货币资金合计16.95亿元，减去同期有息负债（短期借款、一年内到期的非流动性负债、长期借款、应付债券之和）1.16亿元，还有15.79亿元。

　　值得关注的是，奥比中光账面上的交易性金融资产主要是理财产品。公司一边大手笔现金理财，一边又要巨额募资，这种操作带有迷惑性。

　　2020-2022年、2023年前三季度，奥比中光的资产负债率分别为7.52%、9.74%、5.99%、9.1%，都是个位数，基本上没有负债压力。

　　那账面资金足够充裕且大手笔现金理财， 资产负债率极低基本上没有有息负债的奥比中光，为何还要巨额募资？

　　奥比中光称，此次定增的目的一是把握人工智能技术的发展趋势，巩固公司在机器人视觉方面的核心技术壁垒，二是进一步提高产能规模，加大研发投入，完善3D视觉感知应用领域产业布局

　　如果公司此次15亿元的定增能够成功，奥比中光将在上市短短一二年间就募资27亿元，融资效率很高。

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