而另一位投资者复星汉兴也大有来头，其普通合伙人为复星创富（杭州）企业管理合伙企业（有限合伙），最终由豫园股份（600655.SH）控制。
据了解，豫园股份的主营业务涉及文化商业、智慧零售、珠宝时尚、文化餐饮和食品饮料、国潮腕表、美丽健康、复合地产等业务板块。
截至2023年6月30日，豫园股份的实际控制人为复星高科及其17家一致行动人，合计持有豫园股份61.79%股份，最终控制人为郭广昌。
创建于1992年的复星，旗下业务包括健康、快乐、富足、智造四大板块，拥有复星医药、豫园股份、复星旅文、南钢联、复宏汉霖、复地、海南矿业、FIDELIDADE、H&A、PeakRe、三亚亚特兰蒂斯、ClubMed、复星保德信人寿、舍得酒业（维权）、金徽酒等知名企业。
截至递表前，老铺黄金由徐向明、徐东波实控的红乔金季持股39.33%，由徐向明持股22.39%，由陈国栋持股10.57%，由徐东波持股10.04%，由股权激励平台天津金橙、天津金积、天津金谛、天津金咏、天津金莅各持股6.51%、3.05%、1.82%、1.11%、0.88%，由苏州黑蚁持股1.86%，由苏州逸美持股1.49%，由复星汉兴持股0.96%。
值得注意的是，老铺黄金五家股权激励平台中的天津金谛，共有24名有限合伙人，均为文房文化员工或前员工及老铺黄金员工。其中，文房文化审计经理及独立第三方王建明为天津金谛的普通合伙人。因此，天津金谛的所有管理权力及表决权实际上由王建明持有。
而早在2020年老铺黄金计划A股上市时，监管层就对文房文化员工成为公司持股平台合伙人的原因等问题提出过质疑。
三、递表前联想地产少帅股权被冻结，入股原因曾被质疑
在老铺黄金的股权架构中，除了徐向明、徐东波父子外，还有一个自然人股东——陈国栋。
2020年老铺黄金冲击A股时，监管层对于其引入自然人股东陈国栋的原因及背景、履历情况，陈国栋控制或者任职的企业情况，陈国栋或其关联方与公司是否存在业务关系或者资金往来，陈国栋是否存在代公司实控人及其关联方持股的情况，与公司实控人及其关联方是否存在关联关系、利益输送或者其他利益安排等问题均提出了质疑。
在此次递交的招股书中，老铺黄金称陈国栋是公司的战略投资者。其身份为个人投资者，投资房地产、IT及生物科技等多项产业。
履历方面，陈国栋曾任融科智地控股有限公司（以下称“融科智地”）董事及深圳市联想科技园有限公司董事兼总经理，两家公司均为联想控股（3396.HK）的附属公司。
据乐居财经《预审IPO》了解，陈国栋于1994年加入联想，在融科智地公司还未成立之前就一手组建团队建起惠阳科技园、深圳科技园、联想集团厂房，奠定了融科智地的基础，曾被誉为“联想地产少帅”。
2015年11月4日，联想控股总部召开融科智地高层人事调整会议，宣布罢免融科智地总裁陈国栋，融科智地总裁室全部解职。任命融科智地原常务副总裁郑志刚为新任总裁，这一任命已于11月6日生效。
在11月4日的会议上，联想控股董事长兼执行董事柳传志发言表示，“国栋是融科智地的奠基者，由于身体和各方面原因离去，推荐郑志刚组建更加年富力强、充满朝气的领导班子，领导融科杀出一条血路。”
但有传言称，融科智地高层调整的主要原因是融科智地运营乏力、业绩低迷，对上市公司股价提升作用有限。
老铺黄金递表前，这位从老铺黄金刚成立不久便出手投资的昔日联想地产少帅，所持股权却惨遭冻结。
据招股书，2023年9月12日，北京市第一中级人民法院就陈国栋持有的老铺黄金4，718，334股股份颁布冻结令。
原因是陈国栋持有少数权益的公司（以下称“目标公司”）与目标公司的若干其他投资者之间的投资纠纷。申索人向北京市仲裁委员会提起仲裁程序时，作出了财产保全请求。
在仲裁程序中，申索人声称目标公司未能达到其与投资者协定的财务目标。
2023年10月27日，申索人向北京市仲裁委员会提出申请并撤回了原仲裁申索。2023年11月3日，北京市仲裁委员会批准了其申请并驳回仲裁程序。
四、2022年增收不增利，推广费用逐年攀升
从金色宝藏独立出来后，老铺黄金的业绩一直向好发展，但2022年净利却出现了下滑。
2020年-2022年及2023年上半年，老铺黄金的营收分别为8.96亿元、12.65亿元、12.94亿元及14.18亿元；净利分别为8802.5万元、1.14亿元、9452.9万元及1.97亿元。可以看到，2022年老铺黄金的净利下滑了近二成。
截至递表前，老铺黄金共有29家门店，覆盖全国12个城市，其中大部分位于一线和新一线城市。2020年-2022年及2023年上半年，老铺黄金新开门店数量分别为3家、4家、6家、2家，关闭门店数量分别为2家、1家、1家、1家。
根据老铺黄金的披露，其门店选址集中在高端购物中心。截至2023年6月30日止六个月，老铺黄金位于北京SKP的两家门店产生的总收入1.54亿元，实现每平方米每月收入约人民币42.7万元。
此外，与其他黄金品牌不同的是，老铺黄金重点销售的是古法手工金器。据弗若斯特沙利文的资料，老铺黄金是中国黄金珠宝市场主要品牌中唯一专注设计、生产加工和销售古法黄金产品的品牌。
但也正因门店数量和经营范围的局限性，老铺黄金的规模要远远低于周大福、老凤祥、周生生、周大生等。2022年，周大福、老凤祥、周生生、周大生的收入分别为804.74亿元、630.1亿元、183.97亿元、111.18亿元，营收均超过百亿。
老铺黄金坦言，珠宝首饰行业竞争激烈，若公司无法有效地与竞争对手竞争，业务、经营业绩、财务状况及增长前景可能会受到重大不利影响。
业绩增长的同时，老铺黄金的应收贸易款也不断攀升，这或许也与老铺黄金的门店选址有关。截至2020年、2021年及2022年12月31日以及2023年6月30日，老铺黄金的贸易应收款项分别为7720万元、1.04亿元、1亿元及1.65亿元。
据悉，老铺黄金的门店通常是与购物中心合作经营，客户向门店的付款通常先由购物中心收取，然后由购物中心扣除相关费用后转给老铺黄金。通常，老铺黄金会按月与这些商场结算。
在此种模式下，购物中心很可能会因财务状况恶化或流动资金问题而拖欠向老铺黄金的付款。
此外，老铺黄金的存货规模也较高。截至2020年、2021年及2022年12月31日以及2023年6月30日，其存货余额分别为6.81亿元、7.7亿元、8.07亿元及9.65亿元，分别占总资产的84.9%、83.5%、80.3%及76%。老铺黄金坦言，由于公司的业务扩展，未来存货可能还会进一步增加。
乐居财经《预审IPO》仔细研究发现，老铺黄金的存货规模增长主要是由于制成品、原材料及半成品增加。其中，各期的原材料存货金额分别为8780.4万元、1.22亿元、1.1亿元及2.36亿元。
期内，老铺黄金向其五大供应商的采购总额分别为5.46亿元、7.72亿元、7.05亿元及9.25亿元，分别占各年度或期间采购总额约95.1%、95.1%、93.3%及96.0%。其中，向最大供应商采购的金额分别为5.09亿元、6.06亿元、6.34亿元及7.73亿元，约占各期间采购总额的88.7%、74.7%、84.0%及80.2%。
另外值得注意的是，2020年-2022年及2023年上半年各期末，老铺黄金经营活动所得现金流量净额分别为2812万元、1.02亿元、1.48亿元及1.14亿元。在2022年净利下滑的情况下，老铺黄金的经营现金流却不降反增。
2020年-2022年及2023年上半年各期末，老铺黄金的现金及现金等价物分别为971.9万元、2519万元、6028.2万元及1亿元。
据老铺黄金披露，其主要依赖短期及长期借款来为业务提供资金。截至2023年6月30日，老铺黄金的银行借款为1.23亿元。
乐居财经《预审IPO》穿透招股书还发现，老铺黄金近几年在广告宣传方面，很舍得投入资金。
2020年-2022年及2023年上半年，老铺黄金通过多个渠道及方法进行品牌及产品营销，包括在其门店所在的商场或周围展示广告，并在社交媒体及其他数字平台投放广告。于2020年、2021年、2022年及截至2023年6月30日止六个月，老铺黄金的广告及宣传开支分别为820万元、1030万元、1510万元及1110万元，三年半合计花费了4470万元。
附：老铺黄金上市发行中介机构清单
独家保荐人：中信建投（国际）融资有限公司
法律顾问：美迈斯律师事务所、北京市环球律师事务所
核数师及申报会计师：安永会计师事务所
行业顾问：弗若斯特沙利文（北京）咨询有限公司上海分公司
来源：乐居财经 孙肃博
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