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“断臂自救”之后前景如何?
相较于今年Q1和Q2季度的财报，亘喜生物在Q3财报中体现出的“断臂自救”耐人寻味。
据智通财经了解，在此前披露的Q2财报中，亘喜生物披露了其在研的供者来源异基因疗法GC007g针对B-ALL适应症的临床试验，并指出其在EHA2023上首次发表了1期临床试验数据，显示100%的患者达到MRD阴性的完全缓解/血细胞数量未完全恢复的完全缓解(CR/CRi)。当时亘喜生物还表示GC007g的2期临床试验正在进行中。
但在Q3财报中，亘喜生物以“调整管线开发优先级”为由暂停了以上产品的II期研究。
其实这并非亘喜生物现金流缺乏，相反在今年8月10日成功完成一轮配售融资后，截至Q3，公司当前持有现金、现金等价物和短期投资达到17.08亿元(折合2.34亿美元)，较Q2季度11.88亿元，环比增长43.77%。且亘喜生物在配售融资后表示：融资总所得资金加上账上现金及现金等价物，预计将支持公司日常运营至2026年下半年。
这就意味着，“断臂自救”并非因为现金问题，而是将公司重心放在核心产品的开发进度上。可以看到，由于没有商业化产品，目前亘喜生物主要靠市场融资维持研发和运营，虽然目前现金储备较为充足，但缺乏造血能力依然严重压制了公司的估值。
对于亘喜生物来说，尽快推动通用型CAR-T产品GC012F获批上市，才是释放估值潜力的关键举措。但如今不同以往，在GC012F针对的复发/难治性多发性骨髓瘤(RRMM)市场已然出现众多来自双抗赛道的竞争对手。
据智通财经了解，在ASH 2022年会上，强生/杨森公布了其GPRC5D/CD3双抗Talquetamab治疗复发性或难治性多发性骨髓瘤(R/RMM)的1/2期临床研究结果。数据分析显示，Talquetamab在既往接受过多线治疗的RRMM患者中，显示出良好的疗效和可控的安全性。
血液肿瘤是双特异性抗体的“最热门”领域。据统计，截至目前，全球在研双抗逾800项，适应症包含血液肿瘤的双抗达到了155个，将近占到了20%。不难看到，多发性骨髓瘤作为在血液肿瘤领域第二大常见恶性肿瘤已有多款在研双抗正在布局。
根据Fortune Business Insights的报告，2018年全球多发性骨髓瘤市场规模为约195亿美元，预计到2026年将达到约310亿美元，预测期间年复合增长率将为6.0%。在如此庞大的市场规模和临床需求下，多发性骨髓瘤无疑是各大药企兵家必争之地。
另外，由于双抗同样也是现货产品，与GC012F或将在同一市场竞争区间。因此，未来亘喜生物靠单一的且竞争日趋激烈的血液瘤市场显然不足以撑起后续商业化的故事。因此亘喜生物也开始向自免市场靠拢。今年5月16日，亘喜生物宣布启动GC012F针对难治性系统性红斑狼疮(SLE)的临床试验。
根据公司Q3财报披露，公司正在中国开展评估GC012F治疗rSLE的IIT研究，推进患者入组和给药。公司预计今年年内在美国及中国递交1期临床试验的IND申请，并预计将在2024年上半年发表初步临床数据。
虽然市场竞争层面来看，目前国内针对SLE治疗药物中上市的生物制剂仅荣昌生物的泰它西普和葛兰素史克(GSK)的贝利尤单抗2款，竞争水平较低。但由于亘喜生物相关研究进度尚在临床前阶段，与竞品存在较大差距，因此聚焦核心产品和新适应症研究，对亘喜生物而言显然更具性价比。
但从二级市场的角度来看，公司短期内或仍难摆脱“数据”驱动股价的逻辑，且整体估值也会因缺乏造血而被压制。（来源：智通财经APP） 共2页 上一页 [1] [2]
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