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回复监管问询“睁眼说瞎话” 中信证券有无勤勉尽责？
资料显示，深交所也对环亚科技连续分红的必要性和合理性发出问询。在回复深交所的问询公告中，环亚科技“睁眼说瞎话”，回复内容与事实大相径庭。
如环亚科技在首轮问询回复中称“截至2019年12月31日，母公司未经审计的累计未分配利润为 40,636.58 万元”，然而公司母公司资产负债表（招股书数据）中显示，母公司2019年末的未分配利润为“243,145,730.45元”，即24314.57万元，与环亚科技在问询函回复的金额相差约1.6亿元。
来源：环亚科技公告
来源：环亚科技公告
又如环亚科技在首轮问询回复中“截至2020年12月31日，母公司未经审计的累计未分配利润为 47,757.47 万元”，但招股书显示，公司母公司2020年末未分配利润为“318,761,310.00元”，与问询函回复也相差约1.6亿元。
来源：环亚科技招股书
那究竟是环亚科技招股书的数据出现了错误，还是环亚科技在回复监管问询函时出现了错误？从环亚科技母公司报表的数据勾稽关系看，应该是环亚科技在问询回复时出现了错误。
那为何会出现如此低级错误，保荐券商中信证券是否勤勉尽责？通过环亚科技的回复逻辑看，公司可能对“母公司”的概念理解为“控股股东”，这也属于低级失误，毕竟分红看的是环亚科技的未分配利润数据，而不是控股股东香港环亚的未分配利润数据。
多次被问询是否存在资金体外循环
IPO审核中，拟上市企业如果出现大量现金分红，监管层除了关注其合理性及必要性外，对公司是否存在资金体外循环等财务舞弊问题也较为关注，而环亚科技多次被问及是否存在资金体外循环。
资料显示，环亚科技主营业务是化妆品的研发、生产、销售、服务，2010-2022年、2023年上半年分别实现营业收入19.88亿元、21.57亿元、20.95亿元、11.3亿元，同比分别增长2.39%、8.52%、-2.9%、14.56%；分别实现归母净利润2.5亿元、1.88亿元、2.28亿元、1.04亿元，同比分别增长19.95%、-25.08%、21.58%、-23.85%。
从数据可知，环亚科技业绩并不稳定，尤其是净利润起起伏伏，这还是公司在数十亿元销售费用的推广下及亲戚、前员工经销商的助力下才实现的盈利。
2019-2022年、2023年上半年，环亚科技的销售费用分别为8.22亿元、8.79亿元、10.09亿元、9.33亿元和5.55亿元，四年半合计42亿元，占总营收的比重约为45%。
如此重营销仍并不能带动公司盈利大幅增长，环亚科技却在计划将6.07亿元的IPO募资中的4.05亿元，用于品牌建设与营销推广项目，继续加大营销。
来源：环亚科技公告
除了依赖营销，环亚科技的销售还依赖亲戚、前员工等特殊经销商。2010-2022年、2023年上半年，环亚科技向特殊关系经销商的销售收入分别为9262.43万元、5851.04万元、6086.99万元、3289.92万元，占各期经销商收入的比值分别为13.99%、10.54%、11.06%、12.3%。
由于报告期内存在大额现金分红，与公司关联方还存在大额资金拆借，还有大量销售收入来自亲戚、前职工等特殊经销商，交易所多次问询环亚科技是否存在资金闭环回流、是否存在体外资金循环。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：IPO再融资组/秦勉 共2页 上一页 [1] [2]
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