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曾协助多家项目“带病闯关”
今年2月份，A股实施全面注册制，主板也开启注册制历程。全面注册制以来，主板总共有1家IPO企业被否，那就是国泰君安保荐的鼎镁新材料科技股份有限公司（鼎镁科技）。
招股书显示，鼎镁科技主要从事高性能工业铝材及相关制品研发、生产、销售，主要产品包括工业铝材、自行车及摩托车零部件等。上交所上市审核中心在审核问询中重点关注了四大事项：涉及实控人认定、业务独立性、社保公积金缴纳情况、董事长薪酬及资金流水。
来源：上交所公告
上交所上市委认为，鼎镁科技未依法足额缴纳社会保险费和住房公积金，报告期内财务报表未在所有重大方面公允反映发行人的财务状况和经营成果，不符合《首次公开发行股票注册管理办法》（下称《首发办法》）第十一条的相关规定。
《首发办法》第十一条第一款规定，发行人会计基础工作规范，财务报表的编制和披露符合企业会计准则和相关信息披露规则的规定，在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金流量，最近三年财务会计报告由注册会计师出具无保留意见的审计报告。
公告显示，确实存在多家IPO企业因会计基础不规范而被否，但像被交易所这样直接指出报告期内财务报表未在所有重大方面公允反映发行人的财务状况和经营成果确属罕见，这样说明鼎镁科技问题较为严重，而国泰君安是否勤勉尽责？
其实早在交易所的问询中及审核制下证监会的反馈意见中，监管部门对鼎镁科技在审核会议上被关注的问题早就进行了重点问询，国泰君安在很长一段时间内都没有解释清楚。
其实还能反映国泰君安保荐项目存在会计基础方面问题的还有福华化学IPO项目。招股书显示，福华化学在2021年分红7亿元，2022年分红26亿元，合计33亿元，这33亿元基本流进了公司实控人的口袋。可公司却计划募资60亿元，其中27.5亿元用于补充流动资金和及偿还银行贷款这引来投资者的“公愤”。
更重要的是，福华化学2020年末和2021年末的未分配利润为-8.89亿元、-0.83亿元，在这种情况下仍巨额分红或严重违规，详见《福华化学未分配利润为负仍巨额分红：或严重违反监管规定，国泰君安保荐“得过且过”？》等文章。
也有投资者认为，福华化学在未分配利润为负的情况下仍巨额分红，不仅公司涉及合规运营的问题，还涉及会计基础是否规范等影响IPO的实质性问题。而国泰君安保荐也不是得过且过，应该是协助福华化学“带病闯关”。
公开资料显示，近两年国泰君安因协助保荐项目“带病闯关”遭罚。如国泰君安在保荐力同科技IPO过程中，未勤勉尽责对力同科技主要客户环球佳美与客户法力盈的关联关系履行充分的核查程序并合并披露相关信息，涉诉专利涉及产品金额前后披露不一致且差异大，对力同科技相关流水核查存在依赖公司自己提供资料的情形。2022年1月，力同科技终止IPO。
2022年11月，证监会检查发现国泰君安投资银行类业务内部控制不完善，质控、内核把关不严；同时廉洁从业风险防控机制不完善，聘请第三方廉洁从业风险防控不到位。因此，国泰君安被采取了责令改正的监管措施。
近期，7家券商因存在投行内控不完善、存在廉洁从业风险等问题遭罚，而国泰君安在去年12月就遭到了处罚。
保荐失败率升至50%以上
今年8月份，证监会宣布阶段性收紧IPO进度，IPO融资额及审核数量都出现了明显的滑落。作为大型券商的国泰君安，今年以来IPO项目的撤否率较去年有大幅提升，这既有大环境的影响，也不能排除部分项目本身就不符合上市条件的可能。
资料显示，中证协对投行业务的评价范围是已完结IPO项目，因此可以以已完结项目为基数，测算保荐券商的撤否率。我们可以将已完结项目分为已成功发行和已终止项目，已终止项目全部以撤否结束，因此“保荐失败率=已终止项目/已完结项目”，可以作为的一个计算方式。
wind数据显示，今年前三季度，国泰君安已完结IPO项目数量为27家，其中终止（撤否）的数量为14家，保荐失败率为51.85%。而在2022年，国泰君安的保荐失败率为39.22%（完结51家，终止20家）。
全面注册制下，申报即担责，保荐券商作为最重要的中介机构，应充分发挥“看门人”作用，为A股市场提供更多优质的企业。国泰君安作为排名靠前的第二梯队投行，理应更好地提高执业质量，为A股输送更多优质的企业，并不是以超高市盈率将保荐企业推至二级市场赚取巨额承销收入，而保荐企业却在股价逐渐回归到正常估值过程中带动指数下行。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：IPO再融资组/秦勉 共2页 上一页 [1] [2]
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