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未分配利润为负值，说明公司弥补亏损、交税或提取公积金等还存在缺口，抑或分红过多导致未分配利润为负。
2020年年末，福华化学的未分配利润为负值，2021年5月份，当不确定公司当年的税后利润是否为正值、是否会巨额亏损，并且在上一年度未分配利润是负值的情况下，福华化学却先进行了普通股股利分配，或违反《公司法》强制规定的顺序。2022年9月的问题亦是如此。
有财务专业人士表示：“未分配利润是企业留待以后年度分配或待分配的利润，若前述指标为负值，企业则不能实施分红。有民商法专业人士表示，未分配利润为负进行分红，违背《公司法》立法精神。
来源：证监会官网
证监会2月份出台的《监管规则适用指引——发行类第7号》，更是明确指明“未分配利润为负、不具备现金分红能力”。同时，很多A股上市公司也称未分配利润为负是不具备分红条件的（如奋达科技直言公司未分配利润为负值，不符合《公司法》和《公司章程》中利润分配的条件）。
来源：奋达科技与投资者互动信息
在不具备现金分红能力的情况下，福华化学为何巨额分红？国泰君安作为专业的券商，难道连未分配利润为负值不具备现金分红的能力都不清楚？
国泰君安或未勤勉尽责
资料显示，国泰君安在福华化学《发行保荐书》中只字未提突击分红的合理性和必要性，讳莫如深，同时也没有披露一些重要信息，或未勤勉尽责。
来源：证监会官网
根据《监管规则适用指引——发行类第7号》（有投行人士认为适用于IPO及再融资等申请）之规定， “报告期内高比例分红的同时又申请再融资补充资本支出缺口的,发行人需说明其高比例分红行为是否具有一贯性,是否符合公司章程规定的条件,决策程序是否合规,分红行为是否与公司的盈利水平、现金流状况及未来资本支出需求相匹配”。
2020年和2021年，福华化学的净利润分别为0.46亿元、15.83亿元，而公司2021年和2022年的现金分红分别为7亿元、26亿元，皆高于前一年度的净利润，显然属于高比例分红。
对于这种高比例分红，福华化学和国泰君安理应对高比例分红是否具备一贯性，或者对是否是上市前的偶发性“清仓式”分红进行说明。
此外，福华化学和国泰君安也应该对分红行为是否与盈利水平、现金流状况相匹配进行说明。根据上文内容可知，福华化学在分红前的一个会计年度未分配利润为负值，理论上来说是不具备分红的现金流条件的，福华化学和国泰君安即便论证，或也很难论证合理。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：IPO再融资组/靳泽 共2页 上一页 [1] [2]
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