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此外，2023年的中期报告已经出炉，本次交易的评估基准日选择在今年4月30日，为何不选择8月30日，或者是6月30日，这也让人不解。
2021年，恩捷股份关联收购上海恩捷4.78%股权时拟设置业绩承诺及补偿，本次交易未设置业绩承诺及补偿。上市公司自律监管指引，向关联人购买资产且评估溢价率超过 100%的情况下，需要提供一定期限内交易标的盈利担保、业绩承诺或回购承诺，但本次交易没有这些约定。交易所追问，未设置业绩承诺、盈利担保等条款的原因及合理性，是否能够充分保护上市公司利益和中小股东合法权益？
偿债资金不足为何仍要收购
本次收购的必要性也一个重要疑点。
本次公告前，恩捷股份持有上海恩捷的股权比例已达95.22%，实现了对上海恩捷的绝对控股。公告显示，本交易的目的是增厚上市公司权益、减少财务资助等关联交易，提升经营决策效率，进一步支持和促进公司核心业务发展。
这一说法并不能解决投资者疑虑，恩捷股份已经对上海恩捷绝对控制，并不存在提升经营决策效率、促进公司核心业务发展之说。恰恰相反，在上海恩捷经营业绩下滑的情况下，反而以如此高溢价收购，其必要性值得怀疑，存在利益输送的嫌疑。
本次收购，如果没有溢价，交易价格大约为5.54亿元，与本次协商的交易价格26.13亿元相比，少了20.59亿元。
还有一个问题，恩捷股份自身偿债压力较大，为何还要收购，也让人不解。
截至2023年6月底，恩捷股份货币资金余额 65.01 亿元，短期借款 70.96 亿元，流动负债合计 110.41 亿元。这些数据表明，公司偿债资金不足。2023年上半年，公司财务费用1.03亿元，而2022年同期仅为0.11亿元。
在自身资金不足的情况下，仍然采取现金支付的方式向关联方高溢价收购资产，这不得不让人怀疑，公司在搞利益输送。
交易所要求恩捷股份结合当前非受限货币资金情况、资产及负债情况、融资渠道及能力、未来资金支出安排及偿债计划等，说明本次交易的资金筹措及付款安排，是否存在杠杆资金，是否可能对公司日常经营造成资金压力，是否可能造成流动性风险。
值得一提的是，2023年上半年，恩捷股份完成了一次定增，成功募资75亿元。
恩捷股份的经营业绩也承压，2023年上半年，公司实现净利润14.05亿元，同比下降30.45%。上一次中期净利润下降，是2020年上半年。
恩捷股份主营锂电池隔膜业务。市场分析人士称，随着新能源汽车补贴政策取消，降本成为关键词，降本的关键是电池，隔膜作为锂电池目前四大关键材组件之一，也将面临降本压力。
近年来，恩捷股份频频扩产，试图借助规模优势降本，这意味着公司还存在资本性支出。
在经营业绩下滑的情况下，恩捷股份的再融资压力势必会增大。
二级市场上，恩捷股份堪称是一只牛股。2019年9月，股价在30元/股左右，2021年9月14日达319元/股，最大涨幅9倍左右。此后，股价跌跌不休，今年9月29日为59.90元/股，2021年9月14日的高点以来最大跌幅约为81%。在此期间，公司市值从巅峰时的2845亿元到如今的586亿元，缩水了2259亿元。
据不完全统计，李晓华家族通过二级市场减持，已经套现约40亿元。
来源：长江商报 共2页 上一页 [1] [2]
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