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孙正义的豪赌，会成功吗？
当孙正义的软银集团于2016年达成收购芯片公司Arm的交易时，他非常兴奋，他表示，经过数十年的科技投资，这笔320亿美元的收购“很大程度上是我命中注定的交易。我几乎可以自信地说，五年内它的收入将增长5倍。”
事实并非如此。
Arm仍然是智能手机、电脑和汽车芯片组件的领先设计商，但这一软银有史以来最大的一笔交易却远远没有达到其目标。
自2016年以来，Arm的收入增长了65%，略高于整个芯片行业，但远远落后于行业领先者。Arm的研发支出大幅增加，但尚未转化为孙正义所预见的更高利润。Arm对物联网的押注也失败了。
Arm与软银旗下的愿景基金投资的很多初创公司不同，Arm是一家成熟的公司，拥有可观的利润，每年超过5亿美元，在移动芯片处理器设计领域拥有超过90%的市场份额。
孙正义入股Arm之后，他下令大幅增加招聘人员，将更多资源投入研发。孙正义的赌注是，全球的芯片需求将急剧增长，而Arm将抓住这一机会。但如今看来，由于市场在过去几年的急剧变化，似乎没有证据显示，Arm已经抓住了机会。
有分析认为，如果Arm的IPO表现弱于预期，甚至会波及软银的信用前景。
分析称，通过IPO筹集50亿至70亿美元可能不足以抵消8月软银愿景基金收购Arm 25%股份的影响，当时软银给Arm的估值稍高于640亿美元。Arm的IPO可能会将软银调整后的贷款价值比率从6月的21%削弱至约24%，其杠杆率可能会保持疲软。Arm以较低的估值上市，也可能引发市场对软银和愿景基金对Arm估值为640亿美元的质疑。
愿景基金的“金主”主要是中东投资者，包括沙特阿拉伯公共投资基金、阿布扎比投资部门穆巴达拉投资公司。在1000亿美元规模的愿景基金中，软银只投资了约280亿美元。因此，软银从愿景基金处购买Arm股份，实际上是从中东投资者手中买回股份。
来源：华尔街见闻 共2页 上一页 [1] [2]
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