马泷齿科递表港交所：连年亏损牙医成最终赢家巨额关联交易或存美化报表可能

　　需要关注的是，由于马泷齿科近年来对若干诊所进行了战略收购，因而确认产生了大量商誉。招股书显示，截至2020年、2021年、2022年及2023年4月30日，公司商誉分别为6900万元、8470万元、1.28亿元以及1.25亿元，分别占同期总资产的比例为15.3%、14.1%、22.9%及24.6%，呈逐步上升的趋势。目前公司尚未对商誉进行过减值处理。

　　递表前突击收购关联方股权现金流优化靠关联方掏钱？

　　马泷齿科于2023年7月10日与弘和医院及其现有股东订立一项投资协议，确认以809万元对弘和医院进行增资，并向其股东北京育学园健康管理中心有限公司（以下简称“北京育学园”）以743万元的价格收购弘和医院16.5%的股权。

　　资料显示，弘和医院的主要业务活动是就产科及妇科提供专科医疗服务，与马泷齿科的业务范围并无交集。截至2022年12月31日，弘和医院的总收益约为1760万元，并除税前亏损约人民币1690万元。

　　根据港交所上市规则第4.04（2）条及第4.04（4）条，发行人须在其会计师报告中载入自发行人最近期经审核账目之结算日期起，已收购、同意收购或拟收购之任何业务或附属公司前三个财政年度每年之业绩及资产负债表。

　　但马泷齿科以目标公司的历史财务资料无法获得，获取或编制弘和医院的经审核财务资料不实际可行为由向联交所申请豁免披露。招股书显示，港交所已授予公司该项豁免。

　　值得关注的是，弘和医院的实控人为北京育学园，该公司为马泷齿科的关联方。招股书显示，北京育学园由马泷齿科实控人邵宗宗配偶段葳持有41.07%的股权，段葳同时还是马泷齿科的非执行董事，且马泷齿科实控人邵宗宗曾于2020年11月担任北京育学园董事长。实控人明明都是一家人，却以无法获得公司的历史财务资料为由申请豁免披露，这令人颇为不解。

　　此外，北京育学园还是马泷齿科的五大客户之一，同时也是2022年的五大供应商之一。从与关联方的业务往来来看，马泷齿科大部分应收账款来源于关联方，数额远高于第三方应收款项。

　　2020年、2021年、2022年以及2023年前四个月，公司来自关联方的应收账款占总营收的比例分别约为10.34%、29.32%、21.07%、27.89%。