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截至2020财年、2021财年及2022财年，怡俊集团已分别服务49名、46名、41名，客户数量逐年递减。截至2022年10月31日止四个月公司客户数为28名客户。
客户数量的减少，使得公司愈发依赖少数客户。上述期间公司来自最大客户的收益分别达到21.9%、27.3%、22.1%及51.3%，同期五大客户分别占公司总收益约69.3%、67.4%、60.3%及86.9%。
除此之外，怡俊集团的中标率也呈现下滑趋势。公司的中标率从2020财年的11.7%下降至2022财年7.6%，截至2022年10月31日止4个月公司的中标率仅为3.2%。公司称，中标率相对较低，主要由于可用财务资源及人手限制导致公司所提交标书的竞争力整体较过往年度/期间低，故公司获授较少合约。
倘若招投标和报价无法取得新项目，将会对公司的财务表现产生不利影响。这对公司长期成长或会产生不利影响。
行业容量小成长天花板低
将眼光放长远，可以发现怡俊集团控股的长期成长性并不算好，除了自身业务示弱之外，还有行业的影响。
根据智通财经了解，香港被动消防工程行业相对集中且竞争高度激烈约有500名市场参与者从事被动消防工程，但专门从事有关工程的市场参与者不足100名。截至2022年6月30日止年度，香港被动消防市场相对集中，五名参与者的收益占整个市场收益约53.6%。
在此其中，怡俊集团控股在2022财年按收益计，在香港被动消防工程行业排名第一，市场份额约为25.5%。
但从成长性来说，已经位居首位的企业，其成长空间只能看行业天花板了。
糟糕的是，香港被动消防工程市场的规模很小。据弗若斯特沙利文报告显示，预计至2026年香港被动消防工程的总值为12.47亿元，2022年至2026年的复合增长率约为6.1%。行业市场容量狭小成长天花板低，身处该赛道的怡俊集团控股想要获得高弹增长，几乎是不可能。
令人欣慰的是，被动消防工程行业的市场驱动因素之一是香港政府建议推出公共基建项目并加快城市发展。建筑工程项目不断实施预期将刺激对建筑物防护工程的需求，市场规模预期于2026年将达约43亿元，于2022年至2026年的复合年增长率约为3.1%。怡俊集团控股或从中获取新增量。
综上所述，行业市场规模狭窄、客户流失、中标率下降及增收不增利等，均会让投资者对怡俊集团控股的成长弹性产生质疑。这恐怕成为该公司失意IPO的一大原因。
来源：智通财经APP 共2页 上一页 [1] [2]
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