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公开资料显示，2020年11月27日，中天海缆召开2020年第二次临时股东大会，审议通过了《关于中天科技海缆股份有限公司实施增资并引入员工持股平台暨关联交易的议案》，同意中天海缆股本规模增至5.39亿股，此次新增股本为5900万股，由中天科技董事、高级管理人员及核心员工和中天海缆的董事、监事、高级管理人员及核心员工新设立的员工持股平台以货币方式认缴。参与员工持股的相关人员共设立5个合伙企业作为员工持股平台，分别为天津毓锦、天津毓鸿、天津毓秀、天津毓程和天津毓远。
来源：公告
分拆出尔反尔或暴露其业务短板
对于公司再次重启分拆，公司给出的理由为响应投资者关切。
公开资料显示，公司董事会秘书于2022年11月14日下午向董事长汇报投资人关注热点问题时，请示是否将部分重大事项提请董事会决策，董事长同意将筹划分拆海缆上市议案提请最近一次董事会讨论，并于11月24日，最终投票表决筹划海缆分拆上市议案取得通过。
需要提醒投资者的是，中天科技分拆的中天海缆拟上市板块是科创板。对于科创板，尽管对公司营收、盈利能力等硬性财务指标相对弱化，但公司估值与公司成长性呈现出正相关。换言之，公司要取得好的估值水平，或应趁行业景气度尚存之际。
然而，随着抢装热潮褪去，市场对中天海缆的未来高增长未必可持续。国家发改委通知2020年年底陆上风电及2021年年底海上风电补贴政策的取消，2019年下半年起，风电产业迎来抢装热潮。经历2021年抢装潮，2022年海风装机低于预期。根据国家能源局数据，我国2022年全年风电新增装机37.63GW，同比下降21%。
对于此次再次终止分拆，公司则表示是基于公司现有业务可持续发展的考虑，以及与各方充分沟通及审慎论证的结果，最终也较好的推动股东利益保护。
事实上，海缆业务被投资者视为公司新增量业务，而公司光纤光缆和电力线缆为公司存量业务。当增量业务分拆被视为核心业务时，是否意味着公司的存量业务不被投资者看好？
从2021年公司业务结构看，公司的营收规模超461亿元，但其中100亿为毛利率1%左右的贸易收入。其次，从盈利结构看，光纤光缆和电力线缆等盈利水平都不及海缆业务（海洋系列）板块。
来源：公告
中天科技1月30日公告，预计2022年年度实现归母净利润30亿元到33亿元，与上年同期（追溯调整前）相比，增加28.28亿元到31.28亿元，同比增长1643%到1818%；与上年同期（追溯调整后）相比，增加28.18亿元到31.18亿元，同比增长1547%到1711%。如果剔除偶发性减值因素，公司盈利水平在下降。
此外，6月30日，公司处置了全资子公司中天科技集团上海国际贸易有限公司100%的股权。因此我们剔除贸易公司资产处置影响，选取2022年上半年数据对比发现，公司的营收规模也在大幅下降。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 文/夏虫工作室 共2页 上一页 [1] [2]
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