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东阿阿胶前董事长辞职公告
同质化压力下的业务转型
据公司最新发布的业绩预告显示，2022年，东阿阿胶预计实现归母净利润7.6亿元—8.1亿元，同比上升73%—84%；实现扣非归母净利润6.9亿元—7.4亿元，同比增长95%—109%。
可以看到，公司2022年业绩预告成绩不菲，但如此高增长，难掩2019年以来业绩的滑落。
《投资时报》研究员注意到，从2005年的9.38亿元营收起，东阿阿胶一路高歌猛进，在2014年至2018年短短五年间，从40亿元规模增至73亿元。然而，此高速增长在2019年戛然而止，并迅速大幅回落，公司年度营收水平降至29.59亿元，同比大幅下跌59.68%。而这是东阿阿胶上市24年以来首次亏损，其中归母净利润一项亏损4.44亿元，同比巨幅下降121.29%。而2018年，该公司的归母净利润为20.85亿元。
该公司2019年出现巨幅亏损的原因是什么？业内人士分析认为，彼时东阿阿胶错误预计了渠道消化能力，导致库存积压，叠加下半年进一步加大渠道库存的清理力度等因素，同年该公司营收、净利润分别同比下滑59.68%、121.34%。作为该公司的超级大单品，阿胶系列产品营收下滑达43亿元之多。
而在东阿阿胶着力加码品牌的转型之路上，拳头产品阿胶块的价格也是一路水涨船高，但支撑提价根由稍显不足。《投资时报》研究员查询发现，目前在京东商城东阿阿胶的官方旗舰店中，一盒红标重量为240g的阿胶块售价为959元。同样在京东商城上，研究员在搜索阿胶块的同类产品时发现，一盒240g的阿胶块售价约为300元左右。而这两种产品均产自阿胶之乡东阿县，同样使用了东阿县的地下水。
在同质化产品的竞争下，尽管东阿阿胶以近三倍的价格仍然站位阿胶行业的顶端，该公司欲要凭爆款大单品阿胶块恢复以往营收增长的态势，还显困难。扩充产品线或是该公司进行业务重塑的必要环节。在今年2月召开的一次投资者活动上，东阿阿胶方面称，要进行业务重塑，初步建立“药品+健康消费品”双轮驱动业务模式。药品对健康消费品是专业赋能，健康消费品对药品是品牌赋能，两者互相作用并互相支撑。
《投资时报》研究员注意到，该公司两大主要产品阿胶块和阿胶糕定位是健康消费品，复方阿胶浆以及龟鹿二仙口服液等则定位为药品。
值得注意的是，定位于OTC药品的复方阿胶浆，其实是东阿阿胶的一款老产品。从数据上看，2018年到2021年，该公司复方阿胶浆的市场份额持续下滑。该公司在投资者活动上称，该产品从2022年开始遏制住了销售下滑的局面，并在后期大幅增长。从主营产品营收分布的构成来看，该公司医药贸易业务在2017年营收为1.36亿元，而到了2019年医药贸易业务的营收仅为432万元。复方阿胶浆能否助力东阿阿胶在营收上恢复顶峰水平并再攀高峰，仍待时间和市场的检验。
来源：投资时报 研究员 殷玉佳 共2页 上一页 [1] [2]
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