根据科瑞咨询 AutoThinker 汽车智库平台及电车资源网的相关数据，新吉奥2022年9月——12月的各月的新能源物流车销售都在900台左右，没有出现大幅增长，那新吉奥为何在年底采购比前三季度总和还高的三合一充配电高压盒产品数量？文依电气是否存在为达到IPO要求而向新吉奥压货的可能？
来源：电车资源网
更加值得关注的是，新吉奥2022年度的新能源物流车销量与其从文依电气采购的三合一充配电高压盒数量严重不匹配。据电车资源网的数据，新吉奥2022年度新能源物流车销量合计为6870台，而当年从新吉奥采购的三合一充配电高压盒数量高达9805套。
当然，制造厂商提前采购原材料也具备合理性。值得一提的是，新吉奥在2022年前三季度从文依电气采购的相关产品数量与其新能源物流车销量基本匹配，为何偏偏选择在2022年最后一两个月巨额囤货？
上文提到，由于新吉奥主要在2022年年底从文依电气采购商品，因而挂帐的应收款金额较高。但有财务人士认为，客户巨额应收款挂账，也是公司压货调节收入的表现之一，毕竟收入没有转化为现金流。
2022年末，文依电气对新吉奥的应收账款占后者当年采购总额的69.13%，接近七成，这一比例远高于公司整体应收款项占总营收的比值43.06%。
毛利率高于同行 比实控人小19岁的娇妻能否胜任董秘？
招股书显示，2020-2022年，文依电气主营业务毛利率分别为46.22%、43.78%、40.19%，虽整体上呈下降趋势，但仍高于同行可比公司均值38.34%、36.49%、35.13%。
文依电气将毛利率高的一个原因归结为公司议价能力强。但数据显示，公司对客户的议价能力未必很强，因为公司应收账款金额较高，应收款是衡量企业对客户议价能力的一个重要维度。
2019-2022年各年末，文依电气账面应收账款（含应收票据）价值分别为0.97亿元、1.03亿元和1.4亿元，占当期营收的比值分别为36.31%、 34.53%、43.06% ，占当期流动资产的比例分别为54.7%、52.97%、55.29%，由此可见公司客户的议价能力的并不是很强。也能说明，公司的信披带有一定的误导性。
A股实践中，董事会秘书是公司信息披露的主要负责人。招股书显示，文依电气的董秘是陶洁婷，1987年出生，2018年加入公司，现在还是公司董事会董事。
有意思的是，陶洁婷还是公司实控人陈兵的妻子，而陈兵出生于1968年，两人相差19岁。
招股书显示，陶洁婷在加入文依电气之前，没有信息披露、公司治理等相关工作经验，她能否胜任董秘一职？
值得注意的是，兼任公司董事、董秘及实控人之配偶三个角色的陶洁婷，竟没有被认定为文依电气的实际控制人。
根据实控人认定的原则，陶洁婷不被认定为共同实际控制人也行得通，毕竟她没有持有公司股份。
可文依电气实控人陈兵的儿子陈嘉正，虽持有公司股份，但未在公司担任董事，高管等职务，目前还在上大学对公司经营决策也谈不上。根据监管原则，公司可以不将陈嘉正列为共同实控人，但事实并非如此。与对儿子相比，陈兵对配偶兼董事、董秘的陶洁婷态度似乎有些“双标”。
招股书显示，陈兵、陈嘉正父子合计控制公司100%的股份。文依电气未来大概率还是实控人父子高比例绝对控股的公司，投资者需关注公司内控情况，规避公司被掏空等风险。
收入真实性难印证
2019-2021年、2022年上半年，文依电气保荐人光大证券（维权）、申报会计师上会会计师事务所访谈公司客户收入核查覆盖率分别为52.34%、54.91%、52.57%和 54.01%；函证回函确认或调整后确认覆盖率分别为64.95%、67.86%、63.91%和 58.9%，皆低于七成。
一名长期从事IPO业务研究的投行人士认为，一般通过走访、访谈、函证能确定的收入，最好达到70%以上才有说服力。
对于中介机构没有核查到位的原因，文依电气解释称经销客户不愿意透露终端客户。但中介机构对直销客户的走访、视频访谈比例也不高，这或能说明中介机构未勤勉尽责抑或公司收入经不起核查。
来源：问询函回复
2019-2022年度，中介机构走访或视频访谈直销客户的销售收入分别为0.75亿元、0.85亿元、0.95亿元和1.37亿元，占直销客户总收入的比例分别为51.17%、52.98%、51.47%、58.28%，皆低于六成。
来源：新浪财经上市公司研究院 作者：IPO再融资组/钟文
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