公司管理者为雅化集团孙公司前高管，专利也多为受让取得，外界不免质疑，公司经营是否对其有所依赖？对此，盛景微对《投资者网》表示，公司独立自主经营，对雅化集团不构成依赖。

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　　多项经营指标变弱

　　目前而言，随着大客户销售收入的增加，盛景微走出了亏损，营收也大幅增长，但其他经营指标却不在一个较好的水平上。

　　盛景微目前超过九成的收入，来自电子控制模块。报告期内，该产品的单价由5.16元降至4.97元，但单位成本却从2.67元微升至2.82元。这也带来了主营业务毛利率的下滑，同期从45.96%降至42.75%。

　　对于毛利率的下行，盛景微表示，公司具备持续研发、迭代产品的技术优势，随着全面推广电子雷管，市场需求旺盛，公司将保持较好盈利空间。

　　另外，盛景微的应收项目也在增加。报告期内，公司应收票据与应收账款合计占营收的比重由27%升至65%，应收账款周转率从9.73次降至5.01次。

　　公司应收账款比例过高是否会引发坏账风险？盛景微表示，公司是电子控制模块龙头企业，具备较强的市场地位，产品技术含量高、质量稳定，与客户合作关系稳定。对于应收账款，公司按照相关规定严格计提坏账准备，且客户均为行业知名企业，实际发生坏账的概率低。

　　盛景微的客户高度集中。报告期内，公司包含雅化集团在内的前五大客户，营收占比分别为99.85%、93.68%、75.57%和70.96%。

　　而在供应商方面，因盛景微生产模式为，晶圆制造、封装测试、贴片组装等生产制造环节均委托外部供应商完成，自行生产的环节为起爆控制器的总装和测试，故其采购内容包括主要原材料及委托加工服务。

　　公司向前五大原材料供应商采购金额占当期原材料采购总额比例在报告期内均超过75%，向前五大委托加工供应商采购金额占当期委托加工费采购总额的比例则超过85%。其中还有部分供应商，与公司存在关联关系。

　　其中，在前五大原料供应商中，第二大供应商无锡华润上华科技有限公司的控股股东华润微电子控股有限公司（以下简称“华润微”），通过上海润科间接持有公司0.6%股份；上海润科也是深圳市开步电子有限公司的股东，其持有深圳开步的持股比例为7.90%。

　　在委托加工供应商中，第五大供应商无锡华润安盛科技有限公司的控股股东同样是华润微；而第一大供应商无锡电子仪表工业有限公司的控股股东张健及无锡电仪相关员工设立的众合鑫持有公司1.49%股份，众合鑫有限合伙人张洪涛直接持有公司0.35%股份。

　　整体来看，公司稳定且高度集中的客户，为其带来了大幅增长的收入，但结合走低的毛利率及增加的应收款来看，对于下游，公司是否还具备足够的议价能力呢？

　　与此同时，公司的大部分生产环节均由供应商完成，自行完成的环节仅元器件组装与测试，2022年上半年，公司的研发费用率也降至9%，远低于17%的行业均值，公司的核心竞争力要如何体现？即便成功上市，盛景微未来仍挑战重重。

　　对于这一担忧，盛景微则表示，公司对外采购贴片组装等服务，但核心技术与工艺均为自主掌握。公司是电子控制模块行业龙头企业，根据市场需求及公司发展战略不断进行研发投入，收入规模快速增长，在产品、技术、质量、品牌、客户资源等方面均具备核心竞争优势。

　　而对于未来的经营规划，盛景微表示，除了不断提高在爆破领域的市场份额、保持行业领先地位外，公司还持续拓展核心技术在地质勘探、石油开采、消防弹等领域的应用，并且已将业务横向拓展至放大器等信号链模拟芯片领域，为业绩持续增长提供充足动力。（思维财经出品）■

　　来源：投资者网 乔丹

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