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来源：新浪财经上市公司研究院 作者：IPO再融资组/秦勉
近日，上市辅导历时五年之久的华龙证券，终于披露了招股书。
数据显示，华龙证券是非常依赖“靠行情吃饭”业务的券商，其中经纪业务、自营业务收入占比合计约占六成。同时，公司又是地域化特色十分明显的中小券商，大部分营业网点位于以甘肃省为主的西北地区。
面对“靠天吃饭”、偏安一隅，华龙证券目前看来难以建立差异化竞争优势，甚至可能错失全面注册制下的发展机遇：公司IPO保荐项目屡遭监管处罚，投行内控“三道防线”被认定存在较大缺陷。随之而来的是，公司保代一年内流失三成，IPO储备项目仅剩龙江和牛一家。
投行内控“三道防线”存缺陷
招股书显示，华龙证券成立于2001年，是在白银市信托投资公司、天水市信托投资公司、兰州市信托投资公司、甘肃省信托投资公司等4家信托公司的证券经营部的基础上设立的券商。
作为经济较为落后的甘肃省的区域性券商，华龙证券的业绩一直不温不火，直到2015年营收才突破了20亿元，但2020年和2021年的营收又降至20亿元以下。
2017年11月，华龙证券与中信证券签署了辅导协议，开始冲刺主板IPO。但直到2022年12月份，公司IPO申请才正式获受理，历时五年。
华龙证券IPO排队时间较长的一个原因或是公司合规问题频发，屡遭监管处罚。2019-2022年，华龙证券共收到的罚单就至少有12张（不含对保代的罚单），其中投行业务至少有6张。加上保代罚单，华龙证券投行业务收到的罚单将达到10张以上。
资料显示，华龙证券的6张投行业务罚单对公司的投行业务定了性：投行内控“三道防线”存缺陷。
2022年6月13日，证监会关于对华龙证券采取监管谈话措施的决定，原因是公司投行类业务内部控制不完善，内控制度体系不健全、落实不到位，内部组织架构混乱，“三道防线“关键节点把关失效等以及廉洁从业风险防控机制不完善，未完成廉洁从业风险点的梳理与评估，聘请第三方廉洁从业风险防控不到位。
需要指出的是，证监会发布的《证券公司投资银行业务类内部控制指引》规定，证券公司应当构建清晰、合理的投资银行业务内部控制组织架构，建立分工合理、权责明确、相互制衡、有效监督的三道内部控制防线。
其中，第一道防线是项目组、业务部门，项目组的保代、协办人等应勤勉尽责。质量控制为内部控制的第二道防线，应当对投行类业务风险实施过程管理和控制，及时发现、制止和纠正项目执行过程中的问题。第三道防线是内核、合规、风险管理等部门，负责介入主要业务环节、把控关键风险节点，实现公司层面对投行业务的整体管控。
来源：华龙证券招股书
但华龙证券存在既担任上市项目承揽人又担任该项目立项委员会委员的问题。其中承揽人属于第一道防线，而立项委员会属于质控部门，是第二道防线。华龙证券存在承揽人、立项委员会会员在同一项目混同的情形，充分说明内控防线似有实无，也没有体现相互制衡的原则，公司因此还遭到证券业协会的自律监管措施。
在具体项目上，也能体现公司投行业务内控存在诸多问题。如蓝山科技股份有限公司（以下简称“蓝山科技”），在申请公开发行股票并在精选层挂牌中，通过虚增银行存款、虚构销售业务、虚构研发支出、虚列运费支出等方式，虚增收入、资产和利润。而华龙证券在《发行保荐书》中却称“发行人最近三年财务会计文件不存在虚假记载，无其他重大违法行为”。
如果华龙证券投行质控部门、内核部门以及公司层面的风控、合规部门能够在审查过程中履行应尽义务，也不会让蓝山科技成功挂牌精选层，可见公司内控“三道防线”易被击穿。
因华龙证券对蓝山科技的保荐过程中未勤勉尽责，2022年11月证监会对华龙证券处以责令改正，给予警告，没收业务收入150万元，并处以300万元罚款，对该项目的保代赵宏志、李纪元给予警告，并分别处以50万元罚款。同时，全国股转系统也因公司在蓝山科技项目中的违规事项，对华龙证券、赵宏志、李纪元公开谴责的纪律处分。
在定增项目上，华龙证券其相关保代也存在诸多未勤勉尽责之处。如在保荐庄园牧场申请非公开发行股票过程中，华龙证券对庄园牧场董事长涉嫌贿赂事项未进行核查，出具的保荐工作报告、尽职调查报告等申报文件均未包括相关内容，证监会对公司及保代石培爱、胡林采取出具警示函的监管措施 。
招股书显示，华龙证券申报稿的签署日期是2022年12月20日。有意思的是，两天后的12月22日，甘肃证监局对华龙证券采取出具警示函的监管措施，理由是公司合规管理总部作为廉洁从业管理部门，在公司聘请第三方机构提供法律诉讼服务时，未对公司廉洁从业情况进行充分适当的监督、检查，未及时发现并处理相关问题。 共2页 [1] [2] 下一页
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