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2019年至2021年，公司按合并口径统计的向前五大委托加工商采购占比（含代料及加工费）分别达到68.04%、81.71%和72.13%，主要的委托加工商相对稳定。
值得一提的是，公司实控人王爱军的表弟罗成曾是公司员工，离职后创业设立公司华风安防，主要为睿联技术提供成品包装、裸机加工服务，2020年成为公司第五大委托加工供应商，此后为规范并减少关联交易，睿联技术停止向其采购，随后公司也进行了注销。
21世纪经济报道：重营销轻研发
据21世纪经济报道，睿联技术围绕“技术+品牌”构建差异化、平台化的家用视频监控产品发展体系。该公司表示，技术持续创新是保持公司产品竞争力，实现公司良性发展的根本所在。招股书中显示，2019年至2021年，睿联技术研发费用分别为4076.64万元、3245.12万元、4728.39万元，占营业收入的比重为7.77%、3.38%和3.46%。
公司所处行业属于技术密集型行业，公司根据市场需求和技术进步，需要持续增加研发投入，不断推出新产品以巩固公司的竞争优势。然而，与同类型的重技术、重品牌的公司相比，睿联技术的研发费用占比不高，同行业可比公司安克创新（300866.SZ）、华宝新能（301327.SZ）和影石创新三家公司平均值为8.07%、6.78%、4.49%。
与国内视频监控行业可比公司相比，睿联技术研发占比仍偏低。2019年至2021年，萤石网络（688475.SH）、同为股份（002835.SZ）、安联锐视（301042.SZ）三家公司研发费用占营业收入的比例的平均值为10.66%、11.86%、11.70%。睿联技术在回复问询函中表示，公司研发费用率低于同行业可比公司，主要是业务及研发模式、下游目标市场、研发方向等方面不同所致。
再看营业成本的大头，其销售费用位于首位，分别占当期营业收入的29.13%、17.40%和17.95%，高于研发投入数倍。招股书显示，销售费用主要包括销售平台费、市场推广费、职工薪酬等。
该公司表示，近年来国内人工成本持续上升，随着公司经营规模的扩大，薪酬水平支出将会进一步增加。
经济参考报：拟投入巨资购房装修
据经济参考报报道，此次IPO，睿联技术计划募资20000万元用于补充流动资金。睿联技术表示，报告期内，公司营业收入实现快速增长，现阶段公司处于快速发展阶段，随着经营规模的进一步扩张，公司在原材料采购、营销支出等方面存在较大资金需求。和同行业公司相比，睿联技术偿债能力较弱，但报告期内却大举分红。
招股书显示，2019年和2020年，睿联技术资产负债率分别为49.95%和53.48%，而同期同行业公司平均值分别为43.32%和35.96%；2019年和2020年，睿联技术的流动比率分别为1.95倍和1.76倍，速动比率分别为0.68倍和0.51倍；同期同行业公司平均流动比率为2.98倍和3.24倍，速动比率分别为2.11倍和2.44倍（2021年数据未披露）。截至2021年末，睿联技术流动负债合计为21533.74万元，而账面上的货币资金仅有6776.87万元。
一方面，睿联技术募资用于补充流动资金，而另一方面却在报告期内大举分红。据招股书显示，2020年和2021年，睿联技术分别现金分红10550万元和11700万元，同期睿联技术归母净利润分别为18580.04万元和24859.58万元，分红金额合计占当期归母净利润的51.22%。目前，睿联技术总股本为9000万股，刘小宇、王爱军各持有公司27.12%的股份，合计持有54.24%的股份。从二人的持股比例来看，2020年和2021年可分到上亿元现金。
除了募资补流外，记者还研究了睿联技术另外两大募投项目，发现在看似和主营业务相关的背后，公司却拟投入大笔资金用来购置房产和装修。其中，研发中心升级项目拟投入53962.32万元，场地购置和装修费用合计为15120万元；总部运营中心与信息化升级项目拟投入38295.23万元，场地购置和装修费用合计为13440万元，二者合计为28560万元，占计划募资总额的25.44%。
然而，从睿联技术的生产模式来看，这是一家典型的“轻资产”公司。据招股书显示，目前睿联技术主要采用以外协加工为主的生产模式，没有拥有任何自有房屋建筑和土地使用权，主要经营场所均通过租赁方式取得，固定资产原值不到200万元。对于上述募投项目涉及购置房产的合理性和必要性、是否涉及房地产开发或相关经营业务、与公司未来发展产能是否相匹配、是否符合监管政策等问题，记者试图采访睿联技术方面，但截至发稿前，尚未得到回复。
新浪财经：突击分红后再募资11亿元“补流+盖楼”
据新浪财经，2020年和2021年，睿联技术现金分红金额分别为10550万元和11700万元，合计2.23亿元，占两年归母净利润之和4.35亿元的51%。
此次IPO，睿联技术拟公开发行股票不超过3000.1万股，拟募资不超过11.23亿元。募资分别用于研发中心升级项目、总部运营中心与信息化升级项目、补充流动资金，拟投入金额分别为5.4亿元、3.83亿元、2亿元。
值得关注的是，研发中心升级项目、总部运营中心与信息化升级项目本质上都是“盖楼”。如研发中心升级项目的必要性，公司称亟需在现有租赁场所基础上，升级稳定的研发场所，该项目场地购置费用及场地装修费用合计为1.45亿元。再如总部运营中心与信息化升级项目的必要性，公司称亟需在现有场地分散的租赁场所基础上，升级办公场所，该项目场地购置费用及场地装修费用合计1.34亿元。
也就是说，睿联技术目前主要经营场所都通过租赁方式取得，用于研发、生产、销售办公。公司坦言，如果未来公司在租赁合同到期后无法顺利续租或者是在出租方提前终止租赁情况下无法及时找到合适的替代场所，将面临经营场所变动及搬迁的风险，可能对正常生产经营造成一定不利影响。
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