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值得一提的是，公司的经销商义嘉系，为公司前五大客户，报告期内，公司对其销售额分别为1935.06万元、3740.02万元、5798.56万元。然而，根据保荐报告显示，公司的副总经理苏志强流水中存在与客户义嘉系老板娄进的资金往来。这是否存在资金体外循环做业绩嫌疑？需要指出的是，这一系列异常情况均引起监管重点关注。
公司外销占比较高，报告期各期，其占比分别为56.91%、41.25%、43.43%。值得关注的是，公司的外销收入占比似乎也异于同行。根据公告显示，报告期各期公司经销收入占主营业务收入比例为82.46%、74.90%、80.23%、91.72%，而2019年至2021年可比公司恒烁科技经销占比约50%-65%，普冉股份经销占比约50%-60%，东芯股份经销占比30%-40%，经销收入占比高于部分可比公司。
来源：招股书
颇为诡异的是，在公司外销收入扩大之际，公司收到的税费返还金额反而大幅降低为0。
来源：招股书
此外，对于较大的外销收入，相关中介机构的发函率有的年份却低于70%。2019年，芯天下的终端客户函证比例为58.78%。
来源：公告
经营可持续性存疑？在手订单大幅锐减
然而，令人大跌眼镜的是，公司2021年业绩大幅飙涨，而2022年又却在大幅下挫。
2022年1-9月，公司营业收入7.09亿元，较2021年1-9月增长21.97%；归属于母公司股东的净利润1.38亿元，较2021年1-9月下降16.86%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为11506.26万元，较202年1-9月下降29.47%。
公司大幅飙升的毛利率也在同步大幅下挫。2019年至2021年及2022年1-9月，芯天下主营业务毛利率分别为19.03%、25.37%、45.31%、27.39%。由此可见，公司今年前三季度毛利率大幅下降。对此，公司解释称，主营业务毛利率主要受产品售价、原材料及封装测试成本、产品结构及公司设计能力等多种因素的影响。
更让人震惊的是，公司的在手订单在大幅锐减。截至2022年6月30日，公司在手订单约2.16亿元，同比增长约24.93%。而到今年三季度，却出现大幅下跌。截至2022年9月30日，芯天下在手订单约1.33亿元，同比下降约69.38%，其中预计将于本年内交付的订单约5400万元，同比下降约58.48%。
业绩如此波动，究竟是业绩真实性还是经营可持续性问题？这或有待进一步观察。
来源：新浪财经上市公司研究院 作者：阿甘 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 芯天下 |
