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来源：招股书
然而，颇为蹊跷的是，惠州路达在2021年业绩大变。截止2021年年末，其资产大幅缩水，由2019年的2.78亿元缩水至1.31亿元，而业绩营收由此前超2.41亿元缩水至仅剩2456万元，净利润更是大幅下降至不到1000万元。如此大变脸，2020年超7000万元的收购对价是否可能涉及利益输送？
来源：招股书
以上仅仅是招股书的冰山一角，其从私有化到重新上市，管理层有没有利益输送我们不得而知，但是投资者需要警惕的是，管理层控制或说可能存在内部控制人风险的公司。
持续下降的盈利能力
通力股份主要以声学产品和智能产品的 ODM 业务为主，然而，这种业务却是增收不增利。
从收入上看，公司的营业收入由2019年的76.08亿元上涨至2021年的97.54亿元，而利润水平却不及2019年的水平。净利润由2019年的3.24亿元下降至2021年的2.85亿元。当然也有2019年非经常性损益等因素在。
然而，从盈利质量看，完整年度报告期内，公司的净现金流分别为1.65亿元、3.57亿元及1.41亿元，而同期的净利润分别为3.24亿元、3.55亿元及2.85亿元。可以看出，公司的净现比低于1，且现金流表现较为波动，这或说明公司的盈利质量较为欠缺。颇为讽刺的是，公司大部分以境外收入为主，其退税收入远大于其利润。数据显示，其退税现金收入分别为5亿元、3.81亿元及4.61亿元。
报告期各期，公司综合毛利率分别为 14.68%、13.85%、13.78%和 13.08%， 毛利率水平相对较薄。倘若未来市场竞争加剧、原材料价格上升或者下游市场需求萎缩，行业整体毛利率将受到挤压，进一步影响公司毛利率进而导致经营业绩的波动。
来源：新浪财经上市公司研究院 作者：阿甘 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 通力股份 |
