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炒股半年再亏超4亿
营收的下滑主要系商业板块收入减少所致，而对于归母净利润连降的原因，云南白药方面并未做出更多阐述。不过有分析认为，或与该公司投资出现的大额亏损有关。
谈及云南白药的证券投资，要从2019年说起，当年该公司共持有4只境内外股票、6只债券型基金，全年共创造2.27亿元公允价值变动收益，占当年度利润总额的4.80%。此后，云南白药将投资的更多精力转向股票，2020年全年带来22.40亿元公允价值变动收益，占该公司当年度利润总额的32.94%
只可惜好景不长，进入2021年后，云南白药证券投资状况渐显出颓势，全年公允价值变动损益为-19.29亿元，在该公司当时持有的股票中，过半都出现亏损，浮亏最大的是持有的小米集团（01810.HK），浮亏金额高达14.04亿元。受此影响，该公司同年度归母净利润同比下降49.17%至28.04亿元，低于同期经营活动产生的现金净流量。
对此，云南白药方面及时采取应对措施，已对多只股票进行减仓，在今年半年报披露的证券投资情况中，该公司所持有的股票数量已由去年的9只减少至4只，腾讯控股（00700.HK）、恒瑞医疗（600276.SH）和伊利股份（600887.SH）均未出现在该公司今年半年报中。
不过要注意的是，对于小米集团，云南白药去年仅抛售了0.43亿元，今年上半年暂未对其进行再次抛售，而该股票今年上半年出现了近4.21亿元亏损。针对此情况，有说法认为，云南白药或是在等股市回暖解套后再出手。
今年上半年，云南白药似乎有意增加了债券型基金的持有，由去年的1只增至6只，但在该公司目前所持有的基金中，同样有过半出现亏损，总亏损额为149.46万元。可见，如何应对证券投资情况对于公司利润的冲击风险，仍是云南白药当前亟需考虑的问题之一。
此外，相较于对外投资的大额资金投入，云南白药在对内的投入上略显吝啬。以近几年数据为例，2019年至2021年该公司研发投入分别仅有1.74亿元、1.81亿元和3.31亿元，与同期徘徊在30亿元至40亿元的销售费用相比，差距较大。今年上半年，该公司加大研发投入，但也仅同比增长21.54%至1.29亿元，在公司当期总营收中占比仍不及1%，仅有0.71%。
放在行业内，作为大健康医药龙头，云南白药今年上半年的营业收入远超片仔癀（600436.SH）、仁和药业（000650.SZ）、华熙生物（688363.SH）等同行业板块企业，但从研发费用率来看，云南白药则均不及上述同行企业。分析认为，作为一家医药公司，研发费用的投入或是公司业绩持续增长的支撑力之一，同时也是云南白药未来在新赛道板块探索布局必不可少的推力之一。
云南白药今年上半年所持股票收益情况（元）
数据来源：公司财报
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