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金融科技研究员韩璐告诉《华夏时报》记者：“高负债率理论上表示一方面他们运用了较高的财务杠杆（也就是像银行借款）进行产业夸张，另一方面他们承受的偿债压力也大。”
对于公司资产负债率远超同行业平均水平，万高药业解释称，整体而言，相较于上市公司，公司为非上市公司，融资渠道以债权融资为主，且报告期内公司持续加强资本性支出，新建常乐提取车间、滴眼剂、软膏剂、口服液制剂车间和科技中心项目、新建口服固体制剂车间等项目，资金需求量较大。在募集资金到位后，公司的资产总额将大幅提高，资产负债率将进一步下降，有利于降低公司的财务风险。
实控人低价独享股权激励
招股书显示，2019年到2021年，万高药业分别实现营收6.4亿元、6.7亿元、6.6亿元，归母净利润6287.63万元、5861.77万元、8906.59万元。从上述数据可以看出，2020年，公司出现经营收入增加，但净利润不增反降的情形，而2020年经营业绩下滑的原因正是当年实施的一项股权激励。
招股书显示，2020年8月，万高药业召开2020年第三次临时股东大会，审议通过了《关于公司增资扩股的议案》，全体股东一致同意公司实行股权激励，新增发行 209.71万股股份并由姚俊华以3.57元/股的价格认购，公司注册资本由6050.29万元增至6260万元。本次增资股份立即授予姚俊华且没有明确约定服务期等限制条件。
值得一提的是，同年8月初，海达明德、宁波同达、广州正达、民生投资、海达睿盈、泰达新原、杭州维基、达到投资8家机构刚以21.45元/股的价格完成对公司增资，认购共计4096867股。
前后相差不到一个月，认购价格却相差较大。为公允反映股权激励对公司财务状况的影响，公司参照海达明德等8名股东增资价格21.45元/股作为公允价值，对本次增资的差额部分确认股份支付费用，并一次性计提2020年管理费用3749.67万元，从而减少了公司当期营业利润及净利润。
值得关注的是此次股权激励正处于进入上市辅导之前，且对象仅仅只有姚俊华一人，其为公司控股股东及实控人。据了解，公司成立以来仅实施过两次股权激励，且未设立股权激励平台，除此次外，还有2016年对销售负责人李晶的股权激励。对于股权激励事项，记者致电致函万高药业，但未得到正面回应。
IPG中国首席经济学家柏文喜告诉本报记者：“在上市辅导前，实控人低价独享股权激励，存在明显的以股权激励为名进行利益调整和向实控人进行利益输送的嫌疑。”
公司在招股书称对姚俊华的股权激励，有利于保证公司控股股东、实际控制人、董事长兼总经理姚俊华对于公司的控制权，促进姚俊华对公司进行良好的经营管理及发展规划，从而实现公司持续、稳定、健康地发展。
来源：华夏时报 记者 夏高琴 葛爱峰 南京报道 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 万高药业 |
