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被做空的“蓝海淘金客”
去年12月2日，瑞能新能源遭美国做空机构Grizzly Research做空。Grizzly Research直接将瑞能定性为一家“骗子公司”，并称其捏造了大部分太阳能项目。
在报告中，Grizzly表示，通过实地尽职调查及文件审查，以及与欧洲有关部门的交流表明，瑞能新能源严重歪曲了其项目开发管道。瑞能新能源的大部分项目都在欧洲，但调查结果表明，这些项目中的大部分似乎都不存在，并表示能够与当地政府确认这一点，因此Grizzly认为瑞能可能捏造了一些项目。并且Grizzly在瑞能美国业务中也发现了类似的问题。
瑞能新能源不断将项目归类为“后期”，并且接近完成。但Grizzly表示，经调查，这些项目要么不存在，要么被推迟了多年。“即使我们能确定的项目在很大程度上也被推迟了数年并且远远落后于公司的预测。”沽空报告中写道。
以瑞能的法国市场为例。2018年3月，公司宣布在法国南部开发4个太阳能园区，总装机容量为69兆瓦，每年发电约1.05亿千瓦时。
公司在2018年一季度的财报中表示，预计该项目将在2019年完成并实现营收。但2019年财报又将该项目完成时间推迟到2021-2022年，并且项目装机量也从69兆瓦减至42.5兆瓦。
此外，根据Grizzly统计，2016-2020年，瑞能61.8%的项目出现了延期状况。
实际上，造成这一现象的原因在于，太阳能发电厂的建设作为一个耗时数年的过程，通常要经历项目确定、许可证获取、施工建设，以及项目出售等环节。一旦在过程中出现任何问题，就有可能导致早期阶段被大肆宣传的新项目，最终因各种原因而夭折。
以2021年为例，去年Q3季度，瑞能给出的全年收入指引为7700万-8300万美元，相较上一季度9000万至1亿美元的收入指引大幅减少，原因便在于瑞能出现多个项目销售延迟的情况，涉及因素有买家改主意以及地区行政因素等。
虽然存在开发及销售的不确定性，但专注欧美屋顶光伏项目显然已成为瑞能新能源的主要发力方向。这与其中的市场潜力不无关系。
以美国市场为例，目前美国光伏累计装机达到95GW。并且美国光伏80%的装机量虽都来自于工商业和大型公共事业光伏项目，但是在美国现存的300多万个光伏项目中，96%都是相对较小的屋顶户用光伏。
根据美国能源局预测，美国要实现2035年光伏发电量占比达到40%的目标，在2021-2025年间，平均每年需新增光伏装机30GW，在2025-2030年间，年均新增光伏装机60GW。
但其实，根据公司披露，其总收入的50%-60%来自欧洲。公司预计欧洲在未来仍将是其第一大市场，大部分销售增长都将来自该地区。借助欧美光伏产业的高景气度，瑞能新能源至今仍保持了市销率4.1的高估值，相较之下Brookfield(BEP.US)的市销率仅有2.32，说明当前瑞能的估值依然处在较高位。在此背景下，受到业务量虚构质疑的瑞能新能源，其未来业绩增长能否支撑估值似乎还是一个未知数。（来源：智通财经APP） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: |
