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安世半导体为IDM生产模式，在英国曼彻斯特和德国汉堡分别拥有一座前端晶圆加工厂，在荷兰拥有ITEC研发中心用于后端封测设备的研发，在中国广东、马来西亚和菲律宾分别拥有一座后端封测工厂。逻辑器件的前端晶圆加工主要采取外协生产模式，后端封测有部分产能通过外协生产模式满足。2020年，闻泰科技拟使用16亿元募集资金用于安世中国先进封测平台及工艺升级项目，预计2023年年末广东子公司新增78亿枚半导体元器件产能。闻泰科技曾在2021年3月表示，安世半导体产能充足，将充分受益于汽车芯片的旺盛需求。
事实果真如此吗？公司未披露安世半导体2021年的产能利用情况，但半导体业务的成本增速并未超过行业增速，或许销量较上年并未提高多少，盈利的提升很可能主要源自毛利率的提升，也就是销售单价的提升。上半年，闻泰科技半导体业务实现收入67.73亿元，占全年的49.07%，上半年安世半导体的净利润为13.10亿元，全年净利润为26.32亿元，意味着下半年的盈利与上半年基本持平，没有明显提升。
这与同行的盈利趋势不符。2021年上半年和下半年，恩智浦的汽车事业部收入分别为24.91亿美元和30.02亿元；瑞萨的汽车事业部收入分别为2093亿日元和2529亿日元，营业利润由479亿日元增长至747亿日元；意法半导体汽车与分立器件部的营业利润由1.87亿美元增长至3.24亿美元；华润微下半年的净利润亦高于上半年。公司2021年在建工程中的封测平台及工艺升级和生产线改造项目当期增加12.05亿元，转入固定资产7.04亿元，产能理应有所提升。安世半导体为何能在下半年火爆的行情中业绩依旧保持“淡定”呢？
激励失灵？
2021年，闻泰科技研发投入37亿元，其中半导体业务研发投入8.37亿元，研发投入资本化10.11亿元，转入开发支出科目。闻泰通讯注入上市公司之后，闻泰科技的开发支出余额越积越高，从2018年年末的2.12亿元暴增至2021年年末的9.81亿元，没有转入无形资产或费用化处理。合并报表层面，公司2021年实现归母净利润26.12亿元，仅比上年增加1.97亿元，如果没有开发支出的“蓄水池”效应，公司的利润增长恐怕更加艰难。
即使盈利增长差强人意，管理层依然轻松达成2020年股票期权与限制性股票激励的考核目标。考核规定，只需满足营业收入或净利润条件之一，便满足公司业绩考核要求：以2019年营业收入为基数，2021年营业收入增长率不低于70%；以2019年净利润为基数，2021年净利润增长率不低于100%。选择2019年为基数十分巧妙，安世半导体2019年11月才纳入合并报表，基数较低。
值得关注的是，晶圆厂对于安世半导体这类IDM企业来说具有战略价值。2019年7月，安世半导以1500万美元购买了Neptune6Limited的14%股权，2021年7月又以1.30亿元购买了Neptune公司86%的股权，实现了对Neptune公司下属晶圆厂NexperiaNewportLimited的控股合并。公司还在年报中提到，2021年以来，控股股东闻天下投资的上海临港12英寸车规级晶圆项目也已经全面开工建设，目前已经建筑封顶，上市公司有权择机通过受让项目公司股权方式收购该项目，未来将成为支撑公司半导体产能扩充的重要来源。
闻天下的投资版图中，注册资本最高的是上海鼎泰匠芯科技有限公司（下称“鼎泰匠芯”），注册资本为30亿元，成立于2020年10月，经营范围包括集成电路芯片及产品制造，而该公司尚未有与芯片、晶圆制造相关专利，鼎泰匠芯的专利技术从何而来、未来以何种对价注入闻泰科技有待揭晓。
截至发稿，闻泰科技未就本文相关问题做出回复。
来源：证券市场周刊 记者 吴新竹/文 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 闻泰科技 |
