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出售盈利资产被指或为还债
在转型的新产业经营业绩急剧下降之时，睿智医药出人意料地出售传统盈利资产，这一奇怪操作引发市场高度质疑。
睿智医药的前身是量子高科，主要从事微生态营养与医疗业务，核心产品为益生元。当时，公司就是凭借量子高科登陆A股市场。
2017年、2018年，量子高科完成向实际控制人曾宪经等收购上海睿智，公司因此转型至医药研发及生产服务领域。公司也因此更名为睿智医药，形成医药研发及生产服务和微生态营养与医疗两大业务板块。
值得一提的是，此前，量子高科高溢价向实际控制人曾宪经收购上海睿智股权，市场曾质疑存在利益输送的嫌疑。
4年过去了，随着业绩承诺期满，上海睿智扣非净利润降幅超过90%，利益输送的嫌疑再起。
交易所也质疑，在上海睿智业绩承诺期间内，是否存在虚增收入、跨期确认收入等情形。2020年，上海睿智业绩不达标，计提4200万元的商誉减值，此次计提是否充分等。
毫无疑问，此次收购上海睿智推进产业转型，至少从目前来看是失败的。
然而，睿智医药并不认输，决定将宝押在上海睿智身上，而将量子高科对外出售。今年3月31日，公司公告称，拟作价2.37亿美元（约合人民币15亿元）将量子高科出售给泰莱公司。
公司在回复监管问询时称，公司目前主营业务覆盖两个行业，分别为医药研发及生产服务业务（以下简称“CRO/CDMO 业务”）和微生态营养与医疗业务（以下简称“微生态业务”），其中微生态业务主要是以益生元产品为主，主要用于乳制品、保健品等行业（以下简称“益生元业务”）。公司交易出售的量子高科是公司益生元业务的主体。从对公司营业收入的贡献来看，CRO/CDMO业务的营收规模远大于益生元业务，且该行业正处于黄金发展时期，行业规模和增速也高于益生元业务。
2018年至2020年，CRO/CDMO业务收入分别为6.94亿元、10.91亿元、11.97亿元（2018年的数据为当年6月并表，共7个月），毛利率分别为39.18%、35.96%、36.57%。同期，益生元业务收入为2.88亿元、2.24亿元、2.69亿元，毛利率分别为51.45%、48.87%、45.81%。
睿智医药称，从行业发展机遇来看，CRO/CDMO行业正处于黄金发展阶段，近几年行业平均增速在30%以上，且预计未来几年仍将处于中高速增长阶段。虽然近几年益生元业务盈利水平相对稳定，但对公司整体营收规模贡献有限，且从行业发展趋势看，短期内难以达到CRO/CDMO的行业规模和增长率。此外，从公司近几年的运营效果来看，两个业务板块之间缺少协同性，导致公司在财务资源、人力资源等方面的投入无法集中和聚焦，进而使得两个业务板块的发展都不及行业竞争对手。
长江商报记者发现，在2021年半年报中，睿智医药称，近年来，人们对微生物组的关注呈现爆发式增长，益生元作为肠道微生态制剂在肠道健康、免疫调节体现的益处被消费者追求。公司作为全球范围内少数拥有益生元全产业链核心技术的企业，开发积累了多项核心技术，公司益生元品牌在国内市场处于领导地位。
睿智医药针对益生元业务的表述存在矛盾之处。
出售益生元押宝CRO/CDMO业务，睿智医药能否翻身，还真的是个未知数。
需要说明的是，睿智医药的财务压力较大。截至2021年9月底，公司资产负债率为49.97%，较年初上升9.47个百分点。期末，账面货币资金为3.19亿元，长短期债务合计为13.23亿元。市场据此判断，睿智医药出售量子高科，真正的原因可能也有缓解债务压力考虑。
来源：长江商报 记者 魏度 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 睿智医药 |
