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会计变更的背景下，康泰生物研发支出资本化金额激增，2021年达到3.84亿元，占研发投入的52.03%，占当期净利润的比例达到30.41%，远远高于此前水平：公司2020年的上述指标分别为4070万元、14.89%、5.99%，2019年分别为1719万元、7.98%、2.99%。研发资本化时点增加对公司2021年利润贡献显著。
2022年一季度，康泰生物净利润为2.74亿元，同比增长987.71%。除了主要产品四联苗和乙肝疫苗销售收入同比增长、新增销售产品13价肺炎球菌多糖结合疫苗带来净利润大幅增长，研发资本化依然贡献不小。
2022年一季度末，公司开发支出为5.14亿元，较年初增长1.24亿元，占当期净利润的比例高达45.29%，相比2021年的30.41%进一步升高。另外，公司一季度研发费用为9560万元。以上述数据粗略推算可知，康泰生物一季度研发资本化比例约为43.55%。
目的不纯
康泰生物调节研发资本化时点增加当期利润，目的或许在于维护公司股价，进而帮助有关机构或员工解套。
2020年5月20日，康泰生物完成30亿元定增，认购对象共12家，包括广发基金、国泰君安证券、交银施罗德基金等共7家金融机构，以及项光隆、刘俊辉、王雪平等共5名自然人，发行价格为110元/股，锁定期6个月。
康泰生物刚完成定增之时，公司股价处于相对高位，2020年5月20日收盘价144.95元/股，随后一路上涨，2020年8月4日达到最高价248.63元/股。2020年11月20日上述定增限售股解禁，当日收盘价148.36元/股。若按照该价格出售，认购对象也能获得不菲的收益，但直至目前，仍有机构可能尚未出售所认购公司股份，2021年5月公司股价达到阶段性高点221.29元/股后，便一路下行，2022年4月27日达到近两年来最低价59.15元/股，2022年4月29日，公司股价收于64.73元/股，远低于110元的定增发行价，即便考虑到历次寥寥无几的分红，没有及时抛售的定增参与者也损失惨重。
广发基金为康泰生物金额最大的认购对象，彼时公司发行股份数量2727万股，广发基金配售股数982万股，配售金额10.8亿元。年报显示广发基金参与定增前即持有公司股份，2019年年末，公司前10名股东中广发基金合计持有公司股份约1851万股，2020年年末增加1967万股，2021年年末减少455万股，广发基金有可能未完全出售定增认购股份。另外，2020年在认购定增份额的同时，广发基金进一步买入公司股份，然而2020年公司股价区间为87.42-174.02元/股，远高于目前的59.15元/股，或已被深度套牢。
或许为维护股价，康泰生物实控人向公司员工发出增持公司股票的倡议，并承诺买入产生的亏损由其补偿，增值收益则归员工个人所有；随后公司重要股东YUANLI PING宣布提前终止此前的减持计划，但事与愿违，公司股价仍一路向下。经统计，自2021年9月22日至2021年10月29日，公司及全资子公司员工中，共有126位员工通过二级市场以集中竞价方式增持公司股票，累计增持股票37.37万股，增持总金额为4206万元。根据Wind，上述增持期间公司股价区间107.81-114.25元/股，若增持员工时至今日依然持有公司股票，浮亏已接近一半。
因此，康泰生物“做高”业绩进而拉升股价背后的动机可能在于帮助定增机构或重要股东解套。4月27日年报发布后，康泰生物股价有所上涨，4月29日涨幅达到5%，收于64.73元/股。
《证券市场周刊》记者已向康泰生物发去采访函，截至发稿未收到公司方面回复。
来源：证券市场周刊 记者 薛宇/文 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 康泰生物 |
