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“在当前市况下，投资者衡量房企估值的重要考量核心是实际负债情况和现金流情况。”同策研究院资深分析师肖云祥对《证券日报》记者表示，叠加当下楼市销售回款慢，发生债务违约房企大多具有高杠杆、低流动性的特征，因此，负债水平较高且现金流不充盈的公司，IPO很难闯关成功。
房企赴港IPO哑火
事实上，在楼市低迷、估值走低、部分头部房企亦陷入流动性危机的背景下，并不是方直集团一家中小房企赴港上市之路难行。
据《证券日报》记者不完全统计，自2018年以来，成功赴港上市的中资房企年均约为6家，2020年为7家。但自2021年三巽集团经过四次努力方如愿上市之后，尽管又有中亿基业、嘉创房地产和迪赛基业等“迷你”型房企赴港递表，但至今还未诞生顺利上市的中资房企。
“一受疫情等因素影响，上市进程受到一定阻力；二是房地产市场观望情绪较浓，上市房企中不乏债务违约且风险较大者，交易所的监管与审核机制也愈加严苛。”诸葛找房数据研究中心分析师关荣雪向《证券日报》记者表示，在这种市场格局下，投资者缺乏对行业的信心，避险情绪较重，不一定能够如预期般认购，这在一定程度上减弱房企IPO意愿。
“当下港股上市房企的平均市盈率为5倍左右，二级市场对其估值较低，企业上市意愿不强。”中指研究院企业事业部负责人刘水向《证券日报》记者表示，同时，规模较大、竞争力较强的房企均已上市，当下是个别区域性中小企业在考虑上市，这些企业市场竞争力较弱，投资者兴趣不大。
“在投资者眼中，除了盈利能力高及土地储备可满足三四年开发外，资产负债率超过80%不被看好，低于60%则具备竞争优势。”黄立冲表示，此外，对全球开发商而言，若是有能力投资拿地或收购健康型公司，一般在手不受限制的现金会占年度销售额的50%，但目前中资房企达到这一指标的尚属少数。再叠加当前行业基本面尚未修复，规模不大的“迷你”房企抗风险能力不足，港交所对于负债过高的中小房企审核趋严。
至于当下中资房企赴港IPO若想闯关成功，需突破哪些障碍？刘水表示，一要选择良好的时机，比如未来市场回暖，预期发生改变时，或许是IPO成功的好时机；二是体现特色经营模式，讲好上市故事，让投资者产生兴趣，在某细分领域体现出竞争力；三是轻资产公司受到资本市场青睐，比如物业、商管、代建等公司上市估值明显较高。
来源：证券日报 记者 王丽新 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 方直集团 |
