股权激励精准达标
2021 年限制性股票激励计划显示，晶方科技拟向激励对象授予90万股限制性股票，以2020年度净利润为基准，首次授予的限制性股票考核标准为2021年扣非净利润比2020年增长不低于40%，2022年和2023年分别不低于65%和90%，意味着2022年和2023年分别同比增长17.86%和15.15%；预留限制性股票的解除限售考核条件为2022-2024年净利润增长率分别不低于65%、90%和115%，也就是说同比增长率分别不低于17.86%、15.15%和13.16%，这样的增长预期对于CMOS图像传感器领域来说并不高。
2021 年，A股半导体行业增长强劲，通富微电和华天科技的扣非归母净利润预计分别较上年同期增长281.35%-315.15%和88.04%-118.12%，图像传感器和显示驱动芯片设计公司格科微 的扣非归母净利润预计同比增长57.09%。与上述企业相比，晶方科技的业绩预测要逊色许多，2021年，晶方科技预计实现归属于上市公司股东的扣非净利润同比增长39.80%-45.88%。
值得注意的是，前三季度，公司研发费用占营业收入的比例为12%，较上年同期下降了1.52个百分点，且远低于2019年前三季度的26.63%，而绝大多数半导体公司不会因为营业收入的增长而大幅降低研发费用的比例，晶方科技此举或可助其精准实现2021年股权激励目标。
对外投资关联交易之谜
晶方科技在股权投资方面十分大方，2018年8月，公司参与设立苏州晶方集成电路产业投资基金合伙企业（下称“晶方基金”），该基金整体规模为6.06亿元，其中有限合伙人苏州工业园区产业项目投资基金（下称“园区基金”）出资4亿元，持股66%；公司出资2亿元，持股33%。2019年1月，晶方基金曾通过其持股99.99%的子公司苏州晶方光电科技有限公司（下称“晶方光电”）以3225万欧元（约合人民币2.48亿元）收购了荷兰Anteryon International B.V．（下称“Anteryon”）73%的股权，交易对方身份不详。2020年6月，晶方科技对晶方光电增资4666万元，出资方式为机器设备39台套以及5项发明专利所有权，增资完成后公司直接持有晶方光电7.13%的股权。
2020 年年末，晶方基金净资产为4.28亿元，晶方科技对晶方基金实际投资额累计为1.77亿元，受亏损影响，投资余额为1.54亿元。2021年5月，晶方科技以2亿元对价购买了园区基金持有的晶方基金66.01%的财产份额，并构成关联交易，交易完成后，公司作为有限合伙人持股比例达到99.01%。该交易在晶方科技合并报表层面产生了2.84亿元商誉，取得的可辨认净资产公允价值份额为7771万元，扣除2020年6月增资4666万元的影响，取得包含Anteryon在内的公允价值份额约为3105万元，Anteryon的增值率可能高达9.16倍。上述投资层层嵌套，未披露Anteryon初始收购时的资产评估增值情况，但2.48亿元与3105万元相比增值7倍。
2021 年上年半，晶方基金、晶方光电和Anteryon的净资产分别为3.56亿元、3.46亿元和5669万元，晶方光电的营业收入仅为149万元，净利润为-290万元，社保人数为42人。Anteryon前身是荷兰飞利浦的光学电子事业部，号称拥有30多年光学设计经验与核心制造技术能力的积累，具备完整的光学系统研发、设计、制造以及测试能力，完整的晶圆级微型光学镜头及模组制造量产线，而其上半年净利润仅为354万元。晶方光电剩余1.22%的股份由苏州工业园区睿盈管理咨询合伙企业持有，企查查显示，晶方科技的董事长担任该公司的执行事务合伙人及最终受益人。晶方基金的投资还在继续，2021年12月通过与上市公司的关联方合作共同投资了一家以色列氮化镓器件公司，未披露交易对方身份，这些神秘的投资对晶方科技未来的影响有待考察。
截至发稿时，晶方科技未就本文所反映的问题做出回复。
来源：证券市场周刊 记者 吴新竹/文
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