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2021年，在“双碳”政策推动下，新能源产业持续取得高速成长。Wind数据显示，2021全年新能源指数涨幅达到62.75%，市场关注度持续升温。而伴随行业景气度的提升，钴盐作为产业链上游的重要原料亦正处在市场的高度聚光之下。
近期，国内钴盐生产领域的领先企业——腾远钴业即将登陆创业板，作为锂电上游的重要企业，公司的IPO受到了市场和业内的广泛关注，且据腾远钴业的招股书显示，厦门钨业、赣锋锂业以及锂电下游龙头宁德时代旗下长江晨道均位列公司前十大股东，且发行前持股比例均在5%以上。
从估值角度来看，公司在钴盐市场较高的占有率以及在刚果拥有的钴矿山无疑是参股公司和市场看好企业的主要因素，不过周期行业属性带来的不稳定业绩表现以及海外矿源的依赖性风险亦同样不可忽视。
硫酸钴产品市场份额位居前五
周期属性导致业绩缺乏稳定性
腾远钴业的主营产品可分为钴、铜两部分，核心产品为氯化钴、硫酸钴等钴盐及电积铜等。其中，钴产品主要用于锂电 池正极材料、合金、磁性材料等领域，铜则应用于电子电气、机械制造、国防、建筑材料等领域。
以2021年上半年的数据来看，公司钴、铜两产品的占比分别为64.07%和32.21%。其中钴产品的占比仍较大。从市场份额来看，目前公司已在国内钴盐市场取得了一定竞争优势，而这也成为市场看好公司发展前景的一大要点。
根据上海有色金属网的统计数据，2020年度，国内硫酸钴总产量为3.9万金属吨，氯化钴总产量为4.3万金属吨，合计为8.2万金属吨。而同期公司钴盐产量为4，858.97金属吨，占比为5.92%。其中硫酸钴产量占比为6.37%；氯化钴产量占比为 5.53%，公司当年产量居国内第五位，在市场中具备一定的影响力。
据公司公告显示，凭借优异的产品质量，公司现已与中伟股份、摩科瑞、万宝矿产等多家行业内知名企业建立了长期紧密的合作关系，且现有客户群体涵盖了下游三元前驱体领域中大部分主要知名企业。
从市场份额和客户群体来看，腾远钴业在业内已具有一定的领先地位，这是公司能够获得更高估值的加分点，不过从业绩表现来看，近年波动较大的营收和利润水平却也成为了其不可忽视的风险因素。
从2017年至2020年的数据来看，腾远钴业的业绩表现具有明显大幅波动的情况，期间公司归母净利润同比增幅分别为742.36%、-56.35%、-40.54%和365.92%，利润明显存在暴增暴减情况。
初步断定，公司利润的大幅波动主要应与公司所处周期性行业有关。据公司在报告中解释，2018年至 2019年业绩的下滑，主要是受到钴、铜产品公开市场价格波动的影响，导致了公司产品单价和利润的大幅下降。笔者参考了可比公司华友钴业和寒锐钴业同期的业绩数据，其确实具有同增同减的情况出现，以此不难看出这并非是公司自身存在的问题。但由于钴价波动具有较大的不确定性，因此应当在估值中适度考虑其带来的不利影响。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 腾远钴业 |
