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虽然时间互联营收占比较高，但毛利率超过90%的品牌授权相关业务仍是南极电商利润的主要来源。2021年上半年中，品牌授权相关业务净利润占公司净利润近八成。
然而，南极电商对时间互联的收购并未挽阻止其业绩颓势。
《华夏时报》记者梳理发现，2015年至2018年，南极电商营收增速保持在33%以上，净利润增速均在65%以上。但2019年，南极电商的营收、净利润增速相比以往近乎腰斩，分别同比增长16.52%、36%。而到了2020年，其营收同比增长只有6.78%，净利润则同比下降1.5%。而在今年前三季度，它的营收同比增速仅为0.08%，净利润大幅下滑44.15%。对于净利润的下滑，南极电商表示，主要由于阿里渠道客户的品牌授权服务业务收入下降。财报显示，2021年前三季度，南极电商对各渠道的统计结果中，阿里平台占据其近整体GMV的46%。
另外，南极电商主营品牌授权业务的本部利润率正逐年下滑。2019年至2021年上半年，南极电商本部的净利率分别为78.6%、76.7%、59.6%。
而随着南极电商依赖的淘系电商平台流量红利日渐消退，南极电商的GMV增速也逐年下滑。2019年至2021年前三季度，南极电商GMV同比增速分别为48.9%、31.6%、22.92%。今年前三季度南极电商最主要渠道阿里平台GMV同比减少5.35%。
纺织服装管理专家程伟雄对《华夏时报》记者分析认为，以阿里渠道为主导的南极电商GMV增长乏力，原因包括平台间竞争加剧、品牌加码线上竞争加剧、新通路抖音、快手的加入竞争加剧，以及社群营销、私域营销等。
与疲软的业绩相对应的是，南极电商的股价也结束了以往的上涨势头。2020年7月，南极电商24元的股价达到历史最高点，此后开始震荡下跌。今年以来，南极电商股价大幅缩水，年初至今累计跌幅近五成。截至12月28日，南极电商盘中6.86元的股价较高点下跌超七成。
“吊牌生意”的困境
“吊牌生意”遇到天花板的南极电商试图通过拓展海外市场、扩展品牌矩阵走出困境，寻找新的利润增长点。
但现实并非南极电商形容的那般美好，其品牌路线走得并不顺利。此前，南极电商相继收购卡帝乐、经典泰迪品牌，并与帕兰朵、PONY、母其弥雅开展品牌合作。但目前为南极电商GMV提供主要贡献的还是南极人品牌。2020年，南极电商402亿的GMV中，南极人品牌占比超过九成，卡帝乐占比为8.39%，经典泰迪占比不到1%。
在此次购买韩国女装商标前，今年7月，南极电商与国际时装零售品牌C&A成立合资公司，并由南极电商60%控股，南极电商主要负责研发、制造、管理和经营。
不过，距离发布公告已经过去半年，本打算在10月上线的C&A品牌至今仍未有新进展。12月28日，《华夏时报》记者在天猫、京东等电商平台搜索发现，该品牌店铺仍未上线。
扩展品牌之外，被外界认为对标SHEIN的南极人跨境电商业务也已经进行了八个月，至今仍水花不大。
今年5月，南极电商在投资者会议上首次宣布跨境电商新项目Fommos。南极电商称，“我们数字化未来会更强，因为我们跨境是自己建品牌，Fommos品牌即遇见，预计7月左右上线跨境平台。”12月28日，记者搜索发现，该跨境网站仅有男装、女装两个类目，其中女装仅上线了20件左右的T恤。
盘和林认为，就目前情况来看，南极电商收购海外品牌并不能使其跳出吊牌生意的困境，反而有可能强化南极电商吊牌生意的属性。他对《华夏时报》记者表示：“当前南极电商自身增收不增利，南极人品牌红利趋于下滑态势，此时引入新的品牌，是想延续品牌红利，利用全新的品牌和自身固有的代工模式，延续南极电商的品牌神话。”
程伟雄则对《华夏时报》记者表示，多品牌矩阵对于南极电商线上授权的模式应该有补充作用，但要做南极电商自有品牌还是有难度的。“在今天流量式微与多元化阶段，南极电商企图收购海外品牌再上新台阶难度很大，除非南极电商从线上走向线下，从国内运营走向跨境电商，但这对于南极电商而言挑战很大。”
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