作为第二位CEO，苏明瑞接棒之初颇为顺利，2017至2019年，苏泊尔均保持了财报业绩的稳步增长。但2020年遭遇疫情，使依赖线下零售客流量的苏泊尔遭遇重创，营收同比下降6.33%；归母净利润同比下降3.69%。
有市场人士认为，第二任CEO仅4年就进行更换，或与疫情对公司的冲击相关。虽然疫情使得小家电出现短暂性增长，但整体还是疲软态势，未来仍存巨大不确定性。
值得一提的是，前任CEO苏明瑞也曾拿过“1元股权激励”。
2017年，即苏明瑞上任CEO之初，类似的剧情也曾上演。彼时公告显示，苏泊尔以平均成本42.38元/股回购公司股份430万股，向182名激励对象以1元/股的价格授予股票，其中向高管苏明瑞、徐波、叶继德共授予49万股。
而在辞职交棒前，苏明瑞已将这笔“奖金”收入囊中。2020年7月8日公告显示，股东苏明瑞以竞价交易方式完成5.2万股减持，减持均价为79.2元每股，相当于套现412万元，权益变动后不持有苏泊尔股份。
不过业内人士指出，若只针对部分高管做出的股权激励，还需考虑公平性和合理性的问题。2012年和2013年，公司也先后发布两次股权激励，均因未达成考核指标，或员工离职作废。
有自称员工的网友表示：“公司也没有那么大方，股权激励算下来才二十多万，且要三年后才能陆续拿到。到时候又是市场不开心，员工不买账。”
分析观点认为，苏泊尔因其外资大股东带来的“职业经理人”管理文化，热衷于发股权激励员工。而或因国内资本市场环境不同，也缺乏成熟的职业经理人体系，导致“金手铐”难以发挥“稳人心”的作用。
沦为外资“代工厂”？
从股权结构上看，苏泊尔是A股极少数“外资控股上市公司”。
2006年，苏增福家族将公司卖给经营历史超160年的世界小家电巨鳄—法国SEB集团，并在此后长达8年内，逐步完成套现离场，使得外资股东SEB集团获得80%以上的控股权。
SEB集团的全面接管，为苏泊尔带来了成熟的炊具和小家电体系，也带来了大量的稳定业务，使得苏泊尔成长为仅次于美的的国内小家电巨头之一。
但外资股东带来的大量营收只是硬币的A面，另一面则是“代工厂”般微博的利润。
财报显示，公司毛利率长期在30%出头，净利润率长期在10%出头，与小家电龙头40%以上相比，属于较低水平。原因是控股股东为公司主要客户，对其销售毛利率远低于正常客户的销售毛利率，利润更多转移到控股股东把控的销售流程，公司显得像在做“代工”。
另外，虽然苏泊尔现金流良好，却几乎悉数“分红”给了外资股东。
从财报数据来看，公司现金流长期稳定，且处于偏高水平。公司金额较大的现金流科目主要是主营业务收到的现金、近三年几乎没有变化，自由现金流一直大于零，造血能力很强。
图源：choice
与此相对的是，公司上市以来累计分红18次，累计分红金额为63.20亿元，分红率在大部分年份均超过40%。相当于大半利润都转移给了自2007年成为控股股东后，几乎没有减持过，持股保持80%以上的外资股东。
今年底，大股东SEB集团将迎来百亿解禁。市场担心，天下没有不散的宴席。
12月21日消息，苏泊尔控股股东SEB集团持有最后一批的2.06亿股股份将被解禁，解禁市值超过120亿元，占总股本的25.52%。解禁后，苏泊尔流通盘将增加34.38%，流通股将占总股本的99.74%。
更重要的是，SEB集团此前公告中提出的“至少保留苏泊尔现有或任何未来总股本的25%”的十年承诺也将到期。投资14年，外资股东是否会考虑减持？
有分析人士认为，苏泊尔作为SEB集团手中的优质资产，暂时看不到大举减持或者清仓的可能性。但公司已然沦为外资大股东的附庸，缺乏实权与主动性，比较难找到一个能给公司带来新活力的职业经理人。
“按照苏泊尔股权激励的习惯，若能找到，也是二级市场股东买单发奖金，公司赚了钱又是大股东分红拿走。”其进一步指出，“公司本身质量不错，但对一般投资者不太友好。”
做了5年前十大流通股东，却在今年三季度果断清仓的张坤，或许也已给出市场心目中的一种答案。
来源： 环球老虎财经app
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