今年10月29日，迪马股份发布了2021年三季报。财报显示，公司前三季度实现营业收入112.48亿元，同比增长75.83%；实现归母净利润1.94亿元，同比减少41.02%；实现扣非归母净利润0.72亿元，同比减少72.41%。
事实上，据该公司半年报显示，迪马股份上半年实现营业收入62.31亿元，同比增长45.52%；实现归母净利润1.43亿元，同比减少29.46%，已表现为增收不增利。
迪马股份在三季报中将营收的增长归结为竣工交付的规模增加，收入结转增加，但并未对利润下降的原因作出明确说明。事实上，该公司同样未在半年报中就公司利润下降给出解释。
不过据Wind数据显示，2018年—2020年，迪马股份的毛利率分别为29.92%、28.65%和20.39%，到了今年三季报，该公司的毛利率进一步下滑至18.34%。其中，2020年年报显示，迪马股份房地产业及物业服务业务的毛利率为20.09%，较上年减少8.48个百分点，尽管今年半年报显示该项业务的毛利率已升至24.77%，但仍不及2019年的水平。
对于近年来公司业绩增速的逐年放缓，迪马股份向《投资时报》研究员表示，“目前房地产市场受各种调控政策约束，集中供地、限购、限价、自持比例、三道红线及房产税等等政策限制了企业所能利用的资源总量，压缩了房地产投资人盈利空间。在监管政策的严压下，房地产行业也面临巨大挑战，这种情况下我们依然持续不错的增长和发展，保持了良好稳健的财务水平，经营发展稳定。”
而对于公司的毛利率表现，迪马股份称，“公司的利润率情况属于行业正常水平，未对公司经营造成不利影响。”
千亿目标未达成
从收入构成上看，迪马股份的主营业务包括房地产和专用车制造两大板块，收入主要来源于房地产业及物业服务、制造业和建筑业及其他三部分，半年报显示，这三部分对总营收的贡献率分别为86.72%、7.64%和3.82%。其中，房地产业及物业服务是迪马股份的主要收入来源，东原地产是该公司房地产业务部分的重要组成部分。
值得注意的是，早在2018年，东原地产董事长罗韶颖就表示，东原2020年的销售目标是跨入千亿，集团的目标是进入房企50强，下一个目标是30强。
不过据克而瑞销售排行榜显示，东原地产2020年全口径销售额为602.1亿元，位列排行榜第64名；权益销售额为324.8亿元，位列排行榜第74名，并未达成千亿目标。
到了今年，据迪马股份发布的三季度经营情况简报显示，该公司前三季度房地产业务实现销售面积238.20万平方米，销售金额304.94亿元，其中合并报表权益销售面积136.66万平方米，合并报表权益销售金额为162.24亿元。显然要想在今年完成千亿目标也存在较大难度。
对此，迪马股份称，企业在不同时期有不同的发展目标和策略，也需要根据实际的宏观环境进行相应调整。在目前的房地产行业环境下，重要的是能够稳健的持续经营下去。
迪马股份三季度主要经营数据
数据来源：公司2021年三季报
三档红线达标大股东持股被冻结
迪马股份也不是没有优势。在房地产业“三道红线”要求下，截至2020年底，迪马股份净负债率、扣除预收款后的资产负债率和现金短贷比分别为48.21%、69.14%和1.25，“三道红线”全部达标。
今年6月7日，迪马股份发布了当年累计新增借款的公告。公告显示，截至5月末，该公司的借款余额（含发行债券）为207.19亿元，较2020年末的162.11亿元增加了45.08亿元，较2020年末增长了27.8%。
具体来看，其中银行贷款、公司债券及证券化产品、信托借款和其他借款分别新增3.09亿元、4.49亿元、6.79亿元和30.71亿元。
此外，今年三季报显示，截至9月末，该公司短期借款、长期借款、一年内到期的非流动性负债这三项有息负债分别较2020年末增长15.30%、33.65%、44.87%。
不过，根据有关要求，即便地产公司“三道红线”达标，其有息负债规模年增速也不得超过15%。
对于有息负债是否增长过快的疑问，迪马股份则表示公司根据经营发展需要，在新增取得储备项目规模的同时增加适度的融资并保持控制在合理的增长范畴属于业务发展的正常情况，不存在有息负债增速过快或违反监管要求的情况。
《投资时报》研究员注意到，三季报显示，东银控股为迪马股份的第一大股东，赵洁红及重庆硕润石化为东银控股的一致行动人，上述三者分别持有该公司34.71%、4.46%和2.94%的股份，合计持股42.11%，均全部处于被冻结状态。
公开资料显示，2017年末，东银控股因债务危机，资产被司法冻结，随后组建了债权人委员会，东银控股直接持有的迪马股份的股权悉数被司法冻结，冻结终止日为2023年11月25日。2020年12月，东银控股债务重组方案敲定，东银控股的股东现金分红都会被要求划转到法院账户。
虽然迪马股份曾表示，公司业务经营正常，东银控股积极推进债务重组进程，股份冻结不影响公司实际控制权的稳定。但失去大股东的支持，迪马股份近年来融资成本不断攀升。财报数据显示，2018年—2020年，迪马股份的整体融资成本分别为7.65%、8.64%和8.69%。
来源：投资时报 研究员 卓玛
共2页 上一页 [1] [2]
搜索更多: 迪马股份
