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与同行相比，申万宏源的销售净利率一直较低。2020年，其销售净利率为26.78%，位居行业第32位。2017年至2019年，其销售净利率分别为35.35%、27.80%、23.60%，分别位居行业第20位、20位、36位。今年一季度，其销售净利率略有上升，为28.35%，位居行业第29位。
申万宏源的净资产收益率ROE也有点低。2020年，其这一指标值约为9.05%，位居行业第20位，东方财富、中信建投、中金公司等均超过10%。
债务同比增加300亿
申万宏源还存在经营现金流大幅流出、债务急速增加的潜在风险。
2019年，申万宏源的经营活动现金流净额为101.16亿元，2020年变为-177.47亿元，由净流入变为净流出，同比下降幅度达275.43%。今年一季度，其净流出金额为54.32亿元，上年同期为净流入196.38亿元。
针对2020年经营现金流大幅净流出现象，申万宏源解释称，客户保证金现金净流入204.79亿元，剔除客户保证金影响，公司自有资金经营活动现金净流出382.26亿元。主要影响因素有，为交易目的而持有的金融工具现金净流出额393.58亿元，回购业务现金净流入303.33 亿元，融出资金净流出额209.79亿元，收取利息、手续费及佣金现金流入192.78亿元，偿还拆入资金现金流出64.60亿元。与经营现金流净额大幅波动相对应的是，有息负债也有明显变动。
2019年底，申万宏源的短期借借款为11.60亿元，去年一季度末为22.46亿元，今年一季度末为36.26亿元，同比增长61.44%。2020年，申万宏源发行债券1521.60亿元，当年偿还债务1040.01亿元。而在今年一季度末，公司应付债券继续增长至1275.48亿元，较年初的1181.68亿元增加93.80亿元，较去年同期的988.20亿元增加287.28亿元。
对比发现，今年一季度，公司有息负债较去年同期增加301.08亿元。
申万宏源前身申银万国是由原上海申银证券和原上海万国证券于1996年9月16日以新设合并方式设立，2005年9月，中央汇金对申银万国证券进行注资，以25亿元现金认购25亿股新股。2012年2月，中央汇金公司通过受让上海国际集团等四家公司所持申银万国合计12.19万股股份，持股比例升至55.38%。
2014年11月申银万国与宏源证券联合重组，更名为申万宏源。通过系列变更，申万宏源跻身行业前列。目前，申万宏源注册资本达250亿元，居行业之首。
从2020年的流动性风险控制指标来看，申万宏源存在一定的风险。公司流动性覆盖率为205.07%、风险覆盖率为163.70%，同比分别下降27.08个百分点、41.53个百分点。净资产/负债为29.63%，同比下降7.42个百分点。
值得一提的是，申万宏源尚需加强管理。近日，证监会对内部控制不完善的申万宏源证券青岛海尔路营业部作出处罚。原因有两点，一是存在营业部前经纪人的笔记本电脑通过营业部无线网络进行证券交易委托的情形，上述证券交易委托涉及其名下多名客户，营业部对此未能及时发现并有效实施管控。二是营业部在为客户办理融资融券业务过程中，存在未填写签署日期及客户信用资金第三方存管业务协议签署、使用不当等情形。
来源：长江商报 记者 明鸿泽 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 申万宏源 |
