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反映在财报上，据招股书数据显示，2017年—2019年，蓝月亮分别有33.1%、40.2%和47.2%的收入来自于线上销售渠道，该公司对线上渠道的依赖日益加强；有12.5%、12.1%和14.1%的收入来自于向大客户的直接销售；以及分别有54.4%、47.7%和38.7%产生自向线下分销商的销售，线下对营收的贡献逐年走低。
时至2020年，上述三种渠道对公司营收的贡献比分别为53.9%、14.2%和31.9%，线上销售渠道实现的收入已经超过总收入的一半。
不过据弗若斯特沙利文数据显示，2019年洗衣液在线下大卖场及商超等传统渠道的份额占50%以上，而线上渠道份额仅有32%。
蓝月亮集团2020年业绩表现
数据来源：公司2020年年报
收入来源单一
公开资料显示，蓝月亮集团成立于1992年，是一家主要研发、生产及销售多款家庭清洁护理产品的公司，产品涵盖衣物清洁护理、个人清洁护理及家居清洁护理三大品类，公司于2020年12月16日登陆港交所。
上市首日，蓝月亮集团以15.32港元/股的价格开盘，较13.16港元的发行价上涨16.41%，当日报收于14.9港元/股，市值达855.17亿港元。此后公司股价继续上涨，并在今年1月13日盘中触达19.04港元/股的历史最高价，总市值达1122亿港元。
不过此后，该公司股价即进入下行区间并持续至今。截至7月29日收盘，蓝月亮集团报收于7.2港元/股，已较历史最高点缩水62%，当前总市值为422亿港元。
而在发布本次半年度预亏公告之前，今年4月30日，蓝月亮集团发布了上市后的首份年报。2020年年报显示，该公司全年实现收入69.96亿港元，同比减少0.8%；实现净利润为13.09亿港元，同比增加21.3%。
蓝月亮集团将收入下滑归结为衣物清洁护理产品的销售下跌。该公司称，受新冠肺炎疫情影响，由于需保持社交距离，消费者暂时减少了户外活动，进而对衣物清洁护理产品的需求降低。
《投资时报》研究员注意到，事实上，在上市之前，蓝月亮集团就已表现出营收增速逐年下滑以及营收和利润增速不匹配的特征。
招股书显示，2017年—2019年，蓝月亮集团分别实现营收56.32亿港元、67.68亿港元和70.50亿港元，2018年和2019年的营收增速分别为20.17%和4.17%；分别实现利润0.86亿港元、5.54亿港元和10.80亿港元，利润增速分别为544%和116%。
从营收构成上看，2020年年报显示，蓝月亮集团的收入主要来源于衣物清洁护理产品，实现收入55.96亿港元，占总收入的80.0%，个人清洁护理产品和家居清洁护理产品则分别实现收入8.36亿港元和5.65亿港元，分别占总收入的11.9%和8.1%。
虽然已较招股书中占总收入的近九成这一比例有所降低，但蓝月亮集团的收入仍严重依赖于以洗衣液、柔顺剂等为主的衣物清洁护理产品，公司收入来源较为单一，抗风险能力较弱，2020年公司业绩的下滑正是受衣物清洁护理产品销售下降的影响。
基于此，为了寻找新的业绩增长点，蓝月亮集团将目光瞄准了高端产品市场，并于2015年推出了至尊品牌浓缩洗衣液产品。不过受疫情的影响，至尊品牌浓缩洗衣液的销量下降，并遭直销大客户和线下分销商大批量退回，招股书显示，退货金额高达1.5亿港元。
而退货的至尊品牌浓缩洗衣液在今年上半年与其他产品以折扣价捆绑出售，也是蓝月亮集团亏损的原因之一。
值得注意的是，相对于至尊产品的受挫，同样属于高端洗衣液产品的洗衣凝珠借助抖音、快手等渠道大火，碧浪、奥妙、立白、浪奇等国内外品牌均已先后推出洗衣凝珠产品。据欧睿国际数据显示，中国洗衣凝珠市场规模年增长率超110%，预计未来将继续保持35.8%以上的高复合增长率。不过截至目前，蓝月亮并未进入这一领域。
来源：投资时报 研究员卓玛 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 蓝月亮 |
