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由此可见，公司账面资金虽多，但实际上大多都是欠款的保证金，资金链非常紧张。
和应付银行票据形成鲜明对比的是，黄河旋风的应付款项中，没有一分钱银行票据，存在两种可能：第一是公司产品缺乏竞争力，销售主要依赖赊销，而在供应商方面缺乏信用，采购需要现款交易、预付款或者银行票据；第二是公司对供应商存在着利益输送的嫌疑，将上市公司大量的资金通过供应商或实质上的关联方进行转移。
应收款项、预付款项和其他应收款三项合计超过12.25亿元，差不多是公司全年营收的一半以上。
亏在哪儿？
作为一家营收规模只有24.5亿元的公司，是如何亏掉近10亿元的？
利润表显示，主要“失血点”有三个，一是2.9亿元的资产处置损失；二是2.46亿元的资产减值损失；三是2.15亿元的信用减值损失。
其中，资产减值损失主要来自存货跌价损失，令人吃惊的是，公司存货总额只有11亿元左右，却计提了超过22%的存货跌价损失。审计师在年报中对此提出了意见，称计提跌价准备的原因是成本高于可变现净值。意思是存货的账面价值不及市面价值，莫非市场上的钻头降价了？正常情况下，每月都需要盘点存货，市场价格的变动带来如此高比例的存货跌价损失，公司不可能在年底才发现。在半年报、季报中均应当有体现，存在着信息披露不及时的可能。
信用减值损失则全部来自应收款项，9.7亿元左右的应收款，也有超20%的坏账，足以证明公司的客户信用非常差，巨额应收款未来的坏账风险比较高。
换言之，公司预付款采购来的原材料，以及赊销形成的销售收入，最终都以超过20%的高比例形成损失。包括现金在内的所有流动资产，都像黑洞一样吞噬掉经营产生的利润。
利息是检验一家上市公司经营成果含金量的尺子，黄河旋风三年来接近10亿元的利息支出，同期净利润亏损10亿元，资金成本不堪重负。
公司的经营成果并没有及时偿还借款，反而是不断地超负荷追加固定资产投资，而公司的货币资金、应收款项、预付款项、其他应收款都存在利益输送嫌疑，常年赊销带来巨额坏账，缺乏有效的脱困手段。
据Wind数据，大股东黄河实业集团已经质押掉近乎全部股份（94.84%），集团内部款项甚至出现坏账，账面的应收、预付款项存在着坏账风险。
虽然公司在2021年一季度实现了1000万元的盈利，但账面出现了622万元的坏账损失，很难说年底会不会继续突击出现巨额坏账。
人工钻石的市场空间
在传统业务受阻的情况下，黄河旋风开始尝试多元化突破，把目光投向了钻石。
中国是世界上最大的超硬材料市场，其中，人造金刚石销量占世界市场的90%以上。但遗憾的是，包括黄河旋风、新劲刚（300629.SZ）等上市公司在内的多家从事人造金刚石的企业都经营不善，除了市场因素外，还有一个很重要的因素：缺乏自己的标准。
2018年以来，多家人造金刚石企业都不约而同的去尝试“培育钻石”的生产，所谓“培育钻石”就是人造钻石。
钻石和人造金刚石是完全相同的物质，只是经过商业包装，天然钻石价格高高在上。中国企业的人造钻石尝试冲击珠宝市场，可惜的是无法掌握市场标准。
全球钻石巨头戴比尔斯、施华洛世奇等珠宝品牌纷纷开始建立自有品牌的人造钻石，但它们都制订了自己的标准，用标准锁定高额利润。中国的企业虽然成本低、质量佳，却无法取得竞争优势。
来源：证券市场周刊 特约作者 诗与星空/文 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 黄河旋风 |
