黄河旋风的经营成果并没有及时偿还借款，反而是不断地超负荷追加固定资产投资，而公司的货币资金、应收款项、预付款项、其他应收款都存在利益输送嫌疑，常年赊销带来巨额坏账，缺乏有效的脱困手段。
从上市公司年报披露情况看，大多数公司的贷款利率在5%-7%之间。如果出现了超过10%的利率，那大概率不是真正的银行贷款，而是从非银行类的金融机构获取的贷款，是“高利贷”。对于上市公司来说，这种贷款风险极高。
黄河旋风（600172.SH）是一家生产工业金刚石的企业，广泛应用于机械加工行业。俗话说，没有金刚钻，别揽瓷器活。作为工业原材料来说，金刚石非常重要，而自然界的金刚石，又被称为钻石，却是昂贵的装饰品。
看起来很不错的业务，是不是很赚钱？
而事实情况是，公司2020年亏损9.8亿元。是什么原因，让公司把钻石业务做亏了呢？
2020年年报显示，黄河旋风长短期借款合计39.5亿元，应付融资租赁款7.9亿元，但2020年利润表的利息支出却达到了3.1亿元。公司在建工程中资本化的利息超过3000万元，公司当年的全部利息支出已经超过3.4亿元。
按照账面借款金额粗略估算，公司的贷款利率在7.2%。
这超过了正常银行借款的范畴，说明公司的借款中，有相当一部分是来自非银行渠道的高息借款。
远超营收规模的借款
2020年全年公司实现营业总收入24.51亿元，比上年同期29.14亿元减少15.91%，归属于上市公司股东的净利润-9.8亿元。
和公司的营收规模相比，39.5亿元的借款规模实在过高了。黄河旋风全年的营收都去还借款也还不上，借了这么钱干什么了？
现金流量表显示，2017年以来，公司每年进行购建固定资产、在建工程的现金超过20亿元。这极大地透支了公司的财力，导致其资金链濒临断裂。不得不靠借贷维持资金周转，而借款构成中，以保证借款为主，多达29.21亿元。
保证借款的担保方是公司的关联方，主要由河南黄河实业集团股份有限公司提供担保，部分由河南黄河实业集团股份有限公司与公司前董事长乔秋生共同担保。
按照常规思路，黄河旋风几年内固定资产投资过百亿元，如此大兴土木，一定会带来巨额的应付款项。然而资产负债表显示，公司的应付款项几乎可以忽略不计，应付工程款余额只有1339万元，这意味着公司购建固定资产的数十亿款项都能及时结清，甚至是现款交易。
这不合常理，也不合逻辑。
黄河旋风没有在财报中披露最大的供应商的名称和细节，但披露的关联方交易中，同一集团公司下的子公司河南黄河田中科美压力设备有限公司的数据非同寻常。应收方超过4000万元，应付方超过1600万元，作为同一家集团的子公司，竟然还计提了100万元的坏账准备。
实际操作中，关联方尤其是同一集团下的企业是不太可能计提坏账的。很多集团型上市公司都有专门的关联交易平台，如果是为了对投资者负责，集团公司可以通过划拨的形式直接抹平内部债务。
而内部单位计提坏账准备，或许说明这家子公司经营状况已经非常困难。在这种情况下，还频繁向其采购，有利益输送的嫌疑。
只能看不能用的受限货币资金
在黄河旋风2020年的年报中，货币资金达到了13.65亿元。一边是巨额借款，一边又是价格不菲的存款。
再结合居高不下的利息支出，这是典型的“存贷双高”现象。
说起存贷双高，投资者不由自主会想到*ST康美（维权）（600518.SH），其账面数百亿的资金最终证实是假的。黄河旋风的资金会不会是假的呢？
财报显示，这部分资金倒不是假的，而是受限的。公司的使用权受到限制的其他货币资金及应收保证金利息为8.85亿元，也就是65%的账面资金均无法正常使用。
黄河旋风13.24亿元的应付票据中，11.33亿元为银行票据。作为最“安全”的票据，银行票据见票即付，银行也会要求公司在银行账户里存够保证金。共2页 [1] [2] 下一页
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