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应收账款高企是盈峰环境较为突出的问题。截至2020年底，其应收账款账面余额达59.79亿元，坏账准备余额4.14亿元，应收账款账面价值55.65亿元。应收账款账面余额约占当年营业收入的41.72%。
不仅如此，截至去年底，公司有18.09亿元应收账款逾期，占比达30.25%。
关于逾期应收账款，盈峰环境未单项计提坏账准备。公司称，该等客户尚在与公司发生业务往来，经营业务正常，未被列入被执行人或失信名单，未出现重大不利情况导致财务状况恶化无法支付款项的情况。
资产超300亿市值213亿
高速发展的盈峰环境早已成为国内行业龙头，但二级市场似乎对其并不太认可。
长江商报记者发现，盈峰环境的高速发展，主要依托外延式并购重组。
2015年，盈峰环境通过发行股份及支付现金相结合方式，作价17亿元收购宇星科技100%股权。交易对方承诺，2016年至2018年，宇星科技实现的净利润分别不低于1.20亿元、1.56亿元、2.10亿元。这三年，其实际数为1.27亿元、1.59亿元、2.21亿元，均精准兑现业绩承诺。
随后的2015年、2016年，盈峰环境相继收购了绿色东方环保60%股权、亮科环保55%股权、大盛环球100%股权、明欢有限100%股权等4家公司，均采取现金支付，合计耗资约5.70亿元。
2016年，公司收购顺控环投15%股权、天健创新20%股权。
迄今为止，最大规模的并购发生在2018年。当年，盈峰环境通过发行股份收购了中联重科旗下的中联环境100%股权，交易作价高达152.50亿元。
值得一提的是，在本次收购之前，何剑锋已经先行入股。2017年，何剑锋通过盈峰资产拿下了中联环境51%股权，出资73.95亿元，成为其控股股东。
中联环境成立于1996年，以生产系列清扫车起家，逐步发展成为集环卫机械与环境装备等高新技术装备研发制造、环境项目投资运营为一体的全环境产业集团，其产品行业市场占有率连续20年排名全国第一。
本次交易溢价明显，交易完成后，盈峰环境因为这项收购新增商誉57.14亿元，这一商誉余额占公司商誉总额的91.47%。
何剑锋等交易对方承诺，中联环境在2018年至2020年实现的净利润累计不低于37.22亿元，实际数为37.78亿元，精准达标。不过，2020年，其实现净利润14.09亿元，低于承诺数14.95亿元，完成率为94.25%。
中联环境在业绩承诺期的第三年未达标，是否意味着其整体盈利能力下滑？如果其在未来的经营业绩下滑明显，不可避免会出现商誉减值，进而波及公司经营业绩。
实际上，尽管实施了系列并购，但从近两年的净利润数据看，盈峰环境的净利润主要来自中联环境。这也意味着，公司此前收购的标的资产并不赚钱。
2019年、2020年，因并购的标的公司业绩未达标，盈峰环境相继计提商誉减值0.13亿元、0.25亿元。
二级市场上，盈峰环境的表现也不如人意。今年7月5日，公司股价为6.73元/股，几乎是近一年的新低，市值约为213亿元。截至2020年底，经过系列并购之后，公司总资产为301.11亿元，较2014年底的25.38亿元，增长10.86倍。
来源：长江商报 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 盈峰环境 |
