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盈峰环境大肆并购总资产6年增11倍 60亿应收账款18亿逾期致净利失速

  美的集团少帅何剑锋掌控的盈峰环境(000967.SZ)一路高歌猛进,但麻烦也不少。

  2015年开始,何剑锋推动盈峰环境产业转型,大力发展环保业务。

  在何剑锋手中,盈峰环境实现了高速成长。2014年底,公司总资产为25.38亿元,到2020年底,已经达到301.11亿元,短短6年增长10.86倍。2020年,盈峰环境的营业收入达到143.32亿元,公司环保设备销售额连续多年居国内同行之首。

  盈峰环境的高速成长源于大举并购。2015年以来,盈峰环境相继收购宇星科技、绿色东方环保、亮科环保、顺控环保等多家公司,交易总价接近180亿元,其中,向A股公司中联重科收购的中联环境的交易总价就达到152.50亿元。

  系列并购推动着盈峰环境快速做大之时,也埋下了隐患。截至2020年底,公司账面上的商誉为61.71亿元。高溢价收购的中联环境在承诺期内精准达标,如果随后的业绩变脸,必将面临商誉减值。

  备受关注的是应收账款。截至2020年,其应收账款账面余额59.79亿元,其中18.09亿元发生逾期。高企的应收账款,将是业绩快速增长的阻力。

  净利大降速坏账准备4.14亿

  盈峰环境的高速增长戛然而止。

  2020年,盈峰环境实现营业收入143.32亿元,创下历史新高,同比增长12.89%。但是,其实现的归属于上市公司股东净利润(简称净利润)为13.86亿元,同比增加0.25亿元,增幅仅为1.84%。

  这是盈峰环境近6年来净利润增速最低的年度。

  历史数据显示,2015年,盈峰环境实现营业收入30.43亿元,同比微增0.78%,而净利润为1.12亿元,同比增速达到85.24%。此后几年,营业收入有所波动,净利润则为持续高速增长。

  2016年至2019年,公司实现的营业收入分别为34.07亿元、48.98亿元、130.45亿元、126.96亿元,同比变动11.98%、43.77%、46.81%、-2.67%。同期,净利润分别为2.46亿元、3.53亿元、9.29亿元、13.61亿元,同比增速为119.26%、43.48%、64.02%、46.62%,均为高速增长。

  盈峰环境的净利润同比增速为何在2020年突然大降速呢?

  2020年,新冠肺炎疫情全球暴发,是否对公司的经营业绩产生了重大不利影响?

  从单个季度的经营业绩看,去年一二三四季度,盈峰环境实现的营业收入分别为21.99亿元、34.20亿元、38.35亿元、48.77亿元,同比变动为-19.90%、1.52%、46.87%、22.86%。对应的净利润为1.44亿元、3.83亿元、3.71亿元、4.89亿元,同比变动-39.26%、-4.01%、12.90%、23.03%。

  上述数据显示,一二季度的净利润确实受到了疫情影响,三四季度虽然明显恢复,但仍然不及上年同期。

  不仅如此,这一趋势已经延续至今年一季度。

  今年一季报显示,盈峰环境实现营业收入27.37亿元,同比增长24.47%,已经接近2019年同期的27.46亿元。但是,其净利润为1.52亿元,同比增速只有5.63%,远低于营业收入增速。而2019年同期,其净利润为2.37亿元,差距还不小。

  长江商报记者发现,导致盈峰环境2020年及今年一季度净利润增速大幅放缓的主要原因有两个——投资亏损和坏账损失。

  2020年,盈峰环境坏账损失1.20亿元,另有存货跌价、商誉减值等损失共0.82亿元。公司因投资的公允价值变动净收益为亏损0.96亿元,2019年为0.22亿元。此外,公司投资净收益0.74亿元,2019年为1.59亿元,2018年更是高达2.49亿元。今年一季度,公司投资净收益-0.33亿元、公允价值变动净收益-0.71亿元,坏账损失0.33亿元,合计影响净利润超过1.3亿元。

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