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而2021年一季度，该公司业绩回暖明显，不无上年同期基数较低的原因。数据显示，2021年一季度，水井坊营收、归母净利润分别为12.40亿元、4.19亿元，同比大增70.17%、119.66%。从经营数据来看，水井坊品牌系列的高档酒收入为12.13亿元，同比增长68.92%。
事实上，在6月8日召开的年度股东大会上，水井坊副董事长、代理总经理朱镇豪表示，公司一季度表现亮眼，主要受上年受疫情影响基数相对较低、2021年春节晚于上年春节，以及水井坊调价致部分经销商提前囤货等多种因素影响。
期间费用率高于可比公司
值得注意的是，根据其年报，2021年，水井坊业绩指引为主营业务收入、净利润同比增长43%、35%左右。对其净利润增长目标不及主营收入增幅目标的原因，在年度股东大会上，朱镇豪称，主要是持续加码高端化、加大品牌投入所致。
梳理其费用端，《投资时报》研究员发现，2017年至2020年，水井坊销售期间费用率为37.39%、39.48%、36.55%、36.57%，均不低于36%。对比行业内一些可比公司，今世缘（603369.SH）多处于20%左右；口子窖（603589.SH）除了2020年上升为19.46%外，其余三个年度均在13%附近。而迎驾贡酒（603198.SH）的销售期间费用率自2016年以来，大多没有超过18%。显然，水井坊近几年业务收入的拉动，离不开营销方面的持续投入。
如若再分拆其销售费用构成，《投资时报》研究员注意到，2017年至2019年，该公司广告宣传费为4.28亿元、6.79亿元、8.88亿元，分别占各年度营收比例的20.9%、24.08%、25.11%。即便疫情原因导致2020年上半年业务收缩，但全年来看，水井坊的广告及促销费占收入比仍未低于22%。
事实上，2020年，水井坊独家冠名央视文博综艺《国家宝藏》；而在2021年6月8日年度股东大会当天，其与上海劳力士大赛达成为期3年的战略合作，成为后者荣誉赞助商。
针对其品牌投入的后续发展，水井坊相关负责人向《投资时报》研究员表示，“公司品牌定位就是高端白酒品牌，未来很重要的举措是品牌产品化，会以典藏和井台为主开展品牌推广活动。在品牌投入上，会把50%资源投放给典藏及以上产品”。
水井坊与可比公司的销售期间费用率情况（%）
数据来源：wind
来源：投资时报 研究员王子西 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: |
