|
董秘、财务总监双双换人的东南电子，能否顺利闯关？
6月10日，东南电子股份有限公司（下称“东南电子”）发布了招股书，拟登陆创业板。东南电子原是新三板企业，2016年11月挂牌，2019年2月摘牌。资料显示，2014-2020年，东南电子的毛利率急速增长，从不到20%暴增至40%以上。东南电子的毛利率暴增的趋势不仅异于同行，且40%以上的毛利率远超同行公司均值。
市占率仅占万分之一
招股书显示，东南电子的主营业务是微动开关产品的设计、研发、生产及销售，主要产品为微动开关。2018-2020年，公司微动开关收入分别为2.11亿元、2.13亿元和2.37亿元，合计占主营收入的95.13%、94.07%、94.45%，占比维持在95%左右，可见公司产品结构较单一。
微动开关所处的行业为电子元器件制造行业。据《中国电子信息产业统计年鉴》，2018-2020年，全国电子元器件制造业收入为20374亿元、22289亿元、24273亿元。
来源：招股书
2018-2020年，东南电子营业收入分别为2.22亿元、2.26亿元和2.52亿元，占行业总收入的0.01%左右，即市占率为万分之一左右。
产品结构单一、市场占有率低的东南电子，在面对美的、格力电器等大客户时，议价能力可想而知。2018-2020年各期末，公司应收账款账面价值分别为0.46亿元、0.59亿元和0.8亿元，占当年主营业务收入的比重分别为20.61%、25.96%和31.97%，占比逐年提高。
招股书显示，2018-2020年各期末，东南电子应收账款第一名的客户皆是美的集团，金额分别为1389.05万元、2519.72万元和3768.71万元，分别占应收账款余额的28.87%、40.75%、44.52%。
毛利率异常
尽管东南电子是一家规模小的电子元器件制造商，但公司毛利率却在同行中名列前茅。招股书显示，东南电子将徕木股份、宏发股份、三友联众、航天电器、创益通、东南电子作为可比同行上市公司。
2018-2020年，东南电子微动开关产品的毛利率分别为41.65%、45.93%、42.81%，可比同行上市公司的均值分别为34.73、34.19%、34.26%。
公司称，毛利率高于同行均值主要系公司与同行业公司在产品种类、收入结构、业务模式等方面存在一定差异。东南电子还称，目前国内尚无与公司从事完全相同业务的上市公司。
如果说东南电子的高毛利率尚有产品差异的影响，那公司毛利率在过去几年间的剧烈波动又该如何解释？ 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: |
