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套现20亿?“手套茅”英科医疗实控人减持 券商下调公司业绩预期

  多个证券机构研报显示,由于产能释放增多,短期来看PVC手套面临较大降价压力,而英科医疗主要利润来源丁腈手套价格虽稳定,但产能释放仍需时间

  受疫情影响,一次性手套产品呈爆发式增长,部分公司股价也在一年多时间内,经历十几倍上升行情。不过,突然而至的减持公告,或揭开在后疫情时代,“手套茅”业绩能否保持“倍数增长”之谜?

  近日,英科医疗科技股份有限公司(下称英科医疗,300677.SZ)发布减持公告,公司实控人刘方毅、总经理陈琼、副总经理于海生、董秘李斌及财务总监冯杰分别计划减持不超过2175.55万股、7.5万股、4.875万股、8.625万股、4.5万股的股份,减持时间自6月24日至12月24日,减持来源为首次公开发行前持有的公司股份以及限制性股票激励计划被授予的股份。根据公告,本次减持上限合计约为2201.05万股,约占该公司总股本6.07%。

  该公告披露后的一个交易日,即6月2日,其股票跳空低开,当天以跌停价114.12元/股(不复权,下同)收盘,单日市值蒸发百亿元。在随后几个交易日,英科医疗也未能走出上扬行情。截至6月11日,其收盘于100.60元/股,较减持公告披露前,股价已累计下挫近三成,市值缩至364亿元。不过,相较2020年初的每股十几元已是天壤之别。

  事实上,本次集中减持,对市场冲击较大的是实控人、董事长刘方毅减持上限股数,占到总股本比例6%。而此次减持,恰好满足其2020年认购定增股票时,所承诺的减持时间条件。即便该公司股价已跌至百元附近,但其套现额或仍达20亿元左右,足以覆盖其认购股票时的5亿元现金成本。此外,综合其认购股票锁定期、股价,本次减持不排除其提前兑现定增股票溢价空间的可能。

  此外,值得注意的是,英科医疗2021年一季报虽仍十分亮眼,营收及归母净利润同比增长770.86%、2791.66%,但是,业绩的大幅增长仍有赖于海外疫情持续。而未来随着疫情缓和、产品需求及价格回归正常水平,其毛利率能否保持“高位”?产能扩张后,总产能利用率能否保持较高水平?是否会存在产能利用率不足、产品滞销等情况,均需持续关注。

  事实上,由于PVC手套产能释放增多、价格承压,多家证券机构已下调其预测业绩。

  针对集中减持及经营情况,《投资时报》研究员电邮沟通提纲至该公司相关部门,但截至发稿尚未收到回复。

  英科医疗近半年股票走势(元)

数据来源:Wind

  提前锁定溢价空间?

  公开资料显示,英科医疗是一家综合型医疗护理产品供应商,主营业务涵盖个人防护、康复护理及其他产品,而一次性手套是其当前核心业务。

  2020年,该公司营收、归母净利润录得138.37亿元、70.07亿元,同比飙升幅度达564.29%、3829.56%。而其业绩大幅增长,主要源于疫情因素导致的一次性手套产品销售大增。

  根据年报,该公司一次性手套产能由2019年的190亿只,增至2020年末的360亿只。从产品类别看,个人防护类收入占比达97.22%,为134.52亿元,同比大增660.23%;而康复护理类、其他产品收入为2.15亿元、1.70亿元,增长情况远不及个人防护类。

  而在二级市场上,该公司股价由2020年1月2日的17.27元/股收盘价,飙升至2021年1月25日的289.80元/股,一年多的时间上涨幅度达1578.05%。不过,随后,其股票、债券便出现“股债双杀”现象。截至2021年6月1日,其股票与债券均较年度最高点下挫超五成。

  但即便如此,相较2018年、2019年限制性股票激励计划的授予价格,以及2020年刘方毅认购股票价格,仍有较大溢价空间。

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