财报数据显示，逸仙电商今年一季度实现总净营收14.44亿元，同比增长42.7%；实现净亏损3.19亿元，同比扩大66.41%。增收不增利背后，是该公司营销投入逐步扩大
随着国货潮汹涌崛起，中国元素成为近两年来最吃香的附加价值，但这一价值有时候并不能换来利润的增加。
近日，主打“国货美妆”的互联网彩妆第一股——完美日记母公司广州逸仙电子商务有限公司（下称逸仙电商，NYSE：YSG）发布了2021年一季报。数据显示，其一季度实现总净营收14.44亿元（人民币，下同），同比增长42.7%；实现净亏损3.19亿元，同比扩大66.41%，增收不增利的背后，是其营销费用的持续扩大。
一直以来，逸仙电商采用的都是代工模式，虽然可以提升产品性价比，但研发投入不足。今年一季度，逸仙电商虽然加大了研发投入，但与其营销支出投入力度相距甚远。
受亏损消息影响，截至一季报发布当日美股收盘，逸仙电商股价下跌4.9%报收于9.3美元/股，总市值为59.0亿美元。截止5月28日收盘，逸仙电商报收于11.35美元/股，已较今年2月10日盘中触达的25.47美元/股的历史最高点缩水超55%，股价仅三个月已腰斩，当前总市值71.69亿美元。
逸仙电商上市以来股价走势 （美元）
数据来源：Wind
增收不增利
近日，逸仙电商发布了截至3月末的2021年第一季度财报。
财报数据显示，今年一季度，该公司实现总净营收14.44亿元（约合2.205亿美元），较上年同期的10.12亿元增长42.7%；实现总销售额16.9亿元（约合2.573亿美元），较上年同期的11.5亿元增长47.0%。
同期，该公司实现毛利润9.916亿元（约合1.513亿美元），较上年同期的6.244亿元同比增长58.8%，毛利率为68.8%，上年同期为61.7%。
逸仙电商联合创始人兼首席执行官黄锦峰表示，本季度业绩的增长得益于公司旗舰品牌完美日记（Perfect Diary）的出色表现，以及小奥汀（Little Ondine）、完子心选（Abby‘s Choice）和公司旗下其他品牌的强劲增长。
公开资料显示，逸仙电商创立于2016年，自成立以来已推出并收购了七个彩妆和护肤品牌，包括完美日记、小奥汀、完子心选、Galénic、Eve Lom、DR.WU达尔肤（中国大陆业务）和Pink Bear皮可熊。其中，完美日记为该公司的旗舰品牌。2020年11月19日，逸仙电商登陆美国纽交所上市，成为第一家在美上市的“国货美妆品牌”。
据悉，逸仙电商的营收主要来源于DTC（Direct To Consumer）模式，指去除一切代理商、零售商等分销渠道，使品牌直接触达终端消费者进行销售的营销模式。在品牌溢价、严格的定价和折扣政策的推动下，逸仙电商该季度直接面向消费者（DTC）的客户数量为从上年同期的860万增长至960万，同比增加11.6%；DTC消费者季度客单价约为122.9元/人，上年同期为98.7元/人，同比增长24.5%。
不过营收和毛利双增并未给逸仙电商带来净利润的增长。一季报显示，逸仙电商单季度实现净亏损3.19亿元（约合4870万美元），上年同期为净亏损1.917亿元，净亏损同比扩大66.41%。按Non-GAAP（非美国通用会计准则）计，其净亏损为2.343亿元（约合3580万美元），上年同期为净亏损1.294亿元，亏损额进一步扩大81.1%。
逸仙电商将亏损归结为行业整体增速放缓、公司仍在进行必要的新品牌建设投入和探索新流量渠道。天猫数据显示，今年第一季度，天猫平台美妆及护肤产品单季度同比上年度增长20.9%，行业总体增速有所放缓。
《投资时报》研究员注意到，事实上，逸仙电商在上市当年即呈现亏损状态。2020年年报显示，其全年实现营收52.33亿元（约合8.020亿美元），同比增长72.65%；实现净亏损26.88亿元（约合4.120亿美元），上年同期为盈利7540万；实现GAAP净亏损7.878亿元（约合1.207亿美元），上年同期为盈利1.504亿元。
逸仙电商2021年一季度主要业绩表现
数据来源：公司2021年一季报
超七成收入投入营销
《投资时报》研究员注意到，造成逸仙电商增收不增利的主要原因在于销售和营销费用的进一步增长。
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