不但收入规模只有数百万元，且呈现下滑趋势，悦心健康的医美概念从何谈起？
自2020年以来，医美概念遭到资本市场疯狂追捧，悦心健康（002162.SZ）也被市场认为具有医美概念，公司股价自2020年最底部至今最高涨幅接近2倍，最高市值接近70亿元。
然而，事实却是，悦心健康是一只伪医美概念股，这是一次完全没有医美业绩支撑的赤裸裸炒作。
悦心健康目前绝大部分收入来自于瓷砖，实际上是一家建材公司。瓷砖虽然是个成熟行业，但是市场空间依然巨大，集中度提升空间大。
在一个不错的行业中，悦心健康却把建材业务做到极差，盈利能力连银行理财都不如，完全是价值毁灭，反映出管理层不靠谱。
建材业务没有做好的悦心健康，从2015年开始转型大健康，涉足综合医院、高端门诊部、口腔专科医院等多个细分领域。
但是六年多过去，公司大健康业务体量规模仍然很小，各个细分领域都没有做好，转型完全不及格。随着医美概念大火，悦心健康2019年火速切入医美业务，截至目前贡献的收入可以忽略不计。医美行业竞争激烈，以悦心健康管理层的历史表现来看，恐怕极难在医美行业有所作为。
价值毁灭
悦心健康业务分为建材业务、医疗服务、养老服务、投资性房地产租赁等。2020年，公司瓷砖、负离子健康材料、仓库租赁、大健康业务收入分别为10.22亿元、1088万元、7723万元、8418万元，占比分别为85.58%、0.91%、6.46%、7.05%。
瓷砖和负离子健康材料均属于建材领域，目前仍是上市公司核心收入来源。
悦心健康的建材业务经营主体是全资子公司江西斯米克陶瓷有限公司（下称“江西斯米克”）、上海斯米克建材有限公司（下称“上海斯米克建材”）、上海斯米克建筑陶瓷有限公司（下称“上海斯米克建筑”）。其中，江西斯米克负责生产，上海斯米克建材和上海斯米克建筑负责销售。
2020年，江西斯米克收入和净利润分别为6.9亿元、1741万元，净利率2.52%；上海斯米克建材收入和净利润分别为8.27亿元、3821万元，净利率4.62%；上海斯米克建筑收入和净利润分别为4.45亿元、921万元，净利率2.07%。2020年年末，这三家子公司净资产分别为6.62亿元、-2.09亿元、5.29亿元，简单按照净利润/期末净资产计算，2020年ROE分别为2.63%、-18.28%、1.74%。
如果说2020年有疫情影响，那么2019年又如何呢？2019年，江西斯米克收入和净利润分别为7.4亿元、2144万元，净利率2.9%；上海斯米克建材收入和净利润分别为8.3亿元、1491万元，净利率1.8%。2019年年末，这两家子公司净资产分别为6.45亿元、2.47亿元，ROE分别为3.32%、6.03%。上海斯米克建筑没有披露当年的经营数据。
可以说，悦心健康的建材业务经营状况非常差，连银行理财都不如，完全是在价值毁灭。
瓷砖虽然是成熟行业，但是行业空间依然巨大，目前市场规模大约有3700亿元。再者，目前瓷砖公司的市场占有率水平较低，像龙头公司马可波罗 2019 年收入规模才达到 100亿元，市场占有率仅为3%左右，集中度提升空间巨大。
对于规模瓷砖企业而言，这还算是一个不错的行业。A股瓷砖行业上市公司有蒙娜丽莎（002918.SZ）、帝欧家居（002798.SZ）、东鹏控股（003012.SZ），这几家上市公司主业不仅快速增长，而且盈利能力也表现非常好。比如，蒙娜丽莎2018-2020年收入同比增幅分别为11.02%、18.57%、27.86%，净利润同比增幅分别为20.11%、19.42%、30.89%，期间加权ROE分别为15.2%、15.91%、17.91%。
蒙娜丽莎2020年收入和净利润分别为48.64亿元、5.66亿元，规模要显著大于悦心健康。悦心健康无论是成长性还是盈利能力，远远逊于蒙娜丽莎等同行。因此，悦心健康瓷砖业务经营不好，并非因行业原因所致，完全是管理层经营能力差所致。
大健康进展缓慢
大健康与建材完全不搭界，但这却成为了上市公司重点发展的业务板块。悦心健康2020年年报称，公司自2015年转型发展大健康产业以来，在医疗业务领域，陆续投资了综合医院、高端门诊部、口腔专科医院等项目，同时也与江西省宜春市妇幼保健院合作了妇产生殖项目。
财报显示，2019-2020年，悦心健康的大健康业务收入分别为9578万元、8418万元。从2015年算起，公司转型大健康已超过六年。
六年的时间还未做到亿元收入，这是一份不及格的成绩单。
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