|
若拉长时间周期来看，《投资时报》研究员注意到，2016年至2020年，其白酒业务营业收入及营业成本全部处于连续上涨的通道，其中，营业收入年复合增速为18.28%，营业成本年复合增长率则为33.53%。可以看到，该公司白酒业务营业成本年复合增速明显高于营业收入相应数值，这从一定程度上反映了其白酒业务的盈利实力已经走弱。
具体到毛利率方面，数据显示，无论是按照销售模式划分，还是按照产品类别区分，该公司白酒业务毛利率全部呈现出下滑的趋势。
其中，直销渠道和经销渠道毛利率分别同比下降6.74个百分点、8.87个百分点；高档酒、中档酒及低档酒毛利率分别同比减少0.35个百分点、3.85个百分点及10.53个百分点。
除毛利率全线下挫外，《投资时报》研究员注意到，报告期内，该公司各白酒产品销量表现也难言乐观。其中，42度500ml牛栏山陈酿酒、42度265ml牛栏山陈酿白酒、36度400ml百年牛栏山酒、46度500ml牛栏山二锅头销量分别同比下降1.1%、15.91%、15.56%、1.78%，仅有52度500ml牛栏山陈酿白酒实现33.16%的增长。
此外，考虑到我国中低端酒类消费市场的萎缩，牛栏山等中低端白酒品牌需继续解决产品结构升级问题，同时，该公司光瓶酒产品市场地位并不稳固，除了已卡位的老村长、红星二锅头、劲酒、江小白之外，郎酒、泸州老窖以及汾酒等高端次高端白酒品牌，也正在抢夺这一细分市场。显然地，如何升级产品结构以巩固市场竞争地位是其需要重点思考的战略方向。
剥离地产业务
值得关注的是，在房地产中挣扎许久的顺鑫农业，再次发出剥离地产业务的讯号。
该公司在2020年度业绩说明会中表示，“今年外埠项目有望完成清退，北京项目也在积极推进去化。公司退出地产业务的决心不变，在主动去化的同时，也在寻求整体或部分项目剥离方案，以尽快解决历史遗留问题”。
《投资时报》研究员注意到，这并非其第一次提及退出地产业务。早在2019年年报中，该公司就曾指出，“在地产调控和需求不足的双重挑战下，公司坚持存量房产去化和项目整体处置同步推进的思路，加快资金回笼”。
有分析认为，退出地产业务的决心从一定程度上宣告了该公司地产业务经营的失败。
往前追溯，《投资时报》研究员查阅相关资料注意到，顺鑫农业通过北京顺鑫佳宇房地产开发有限公司（下称顺鑫佳宇）涉足房地产领域，2014年，顺鑫佳宇实现营收11.32亿元，占顺鑫农业总营收的比例约为11.94%；实现净利润0.82亿元，贡献了顺鑫农业归母净利润的22.84%。
进入2015年以来，顺鑫佳宇业绩急转直下，呈现出连续亏损态势，且2015年至2020年合计亏损额超15亿元，严重拖累了顺鑫农业的业绩表现。
除业绩表现难言乐观外，该公司房地产存货也面临过重的局面。年报显示，截至2020年年末，顺鑫农业存货的账面价值72.91亿元，占总资产的33.64%，其中，房地产存货账面价值占存货账面价值比即高达74.05%。在此背景下，该公司退出地产业务之路任重而道远。
来源：投资时报 研究员 林申 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: |
