巨一科技IPO前夕在资金链紧张下的突击分红，以及独董、高管身上所存在的问题都是需要公司解释的，一旦成功上市，诸多需要解释的问题很可能会成为制约企业发展的障碍。
前不久，特斯拉因“车顶维权”事件上了热搜，消费者对其诟病不少。而就在近日，作为特斯拉供应商之一、正在申请科创板上市的安徽巨一科技股份有限公司（以下简称“巨一科技”）也趁着热闹公布了自己首轮问询回复，并更新了部分财务数据。
据巨一科技招股书介绍，在其递交招股书准备上市的前期，美的旗下投资公司成为该公司股东，双方之间还曾签署过对赌协议，虽然巨一科技在招股书中表示，目前交易双方已经清理了对赌协议，但背后是否还存在其他抽屉协议却让人不得而知。
资金链趋紧下突击分红
从招股书和首轮问询回复内容来看，2017年至2020年间，巨一科技实现的营业收入分别为12.25亿元、14.14亿元、17.26亿元和15.38亿元，其中2018年、2019年和2020年分别同比增长了15.41%、22.03%和-10.9%，前两年增速表现尚可，而2020年则有不小幅度的下滑。与此同时，公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为1.59亿元、1.16亿元、1.19亿元和8769.00万元，其中2018年、2019年和2020年分别同比增长了-26.9%、2.47%和-26.34%，这意味着，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润除了2019年略有增长外，2018年和2020年均有很大幅度的下滑。
巨一科技净利润下滑与其毛利率的变化是息息相关的。据巨一科技答复函内容，从2017年到2020年，公司毛利率整体呈现下滑趋势。其中，汽车白车身智能连接生产线的毛利率从2017年的36.99%下滑至2020年的25.02%，下滑幅度为11.97个百分点；汽车动力总成智能装测生产线从31.86%下滑至30.59%，下滑1.27个百分点；动力电池智能装测生产线及其他从40.13%下滑至22.04%，下滑了18.09个百分点；数字化运营管理系统从59.22%下滑至37.33%，下滑了21.89个百分点。其中，除了汽车动力总成智能装测生产线的毛利率下滑幅度略低外，其他主营产品毛利率下滑幅度是相当严重的，结果直接导致公司的综合毛利率出现了大幅下滑，报告期内（2017年~2020年6月末）的主营业务毛利率分别为32.33%、26.54%、24.34%和22.24%。
对于毛利率的持续下滑，巨一科技在招股书中表示：“随着同行业公司数量的增多及业务规模扩大，市场竞争将日趋激烈，导致行业整体利润水平存在下降的风险；此外，由于公司产品的生产周期相对较长，在项目执行期间原材料及人工成本等也会出现波动，从而导致公司毛利率存在下滑的风险。”如此来看，巨一科技的盈利能力还是相当令人担忧的。
在盈利能力减弱的同时，巨一科技的经营“造血”能力也是极其不稳定的。根据问询答复函内容，其在2017年至2020年的四年中，有两年为“失血”状态，其中，经营活动产生的现金流量净额2017年净流出2872.12万元，2020年净流出6897.34万元，而2019年虽然为净流入，但金额却甚微，仅有469.64万元，只有2018年净流入了2.44亿元，算是实现了“补血”效果。
盈利能力越来越弱，“造血”能力也不佳，作为一家汽车产业链相关的生产型企业，对资金需求量之大自然也是不言而喻，那么，其融资能力又如何呢？
根据招股书披露的数据，在巨一科技的固定资产中，房屋及建筑物账面价值不足4800万元，而其中的7项房屋所有权中，面积稍大的5项均已被抵押出去，只有两项面积合计不足400平米的住宅为未抵押状态。相应的，其无形资产中的共计5项土地使用权也全部被抵押了出去，为子公司做了授信。整体上，公司可以用于抵押的资产已经寥寥无几了。
此外，就公司账户的资金状况来看，截至2020年6月末，其账户上的货币资金余额为2.15亿元，其中有数千万元为银行承兑汇票保证金和保函保证金，只有1.49亿元为银行存款。而这笔银行存款中，还有1.25亿元为当月刚刚吸收的嘉兴尚颀和美的投资的增资款。而在招股书提到的募集资金项目中，公司还拟将募资的20.03亿元中的5亿元作为补充运营资金，占到募集资金的将近1/4。从整体来看，巨一科技的流动性是相当紧张的。
然而令人大跌眼镜的是，就在资金链趋紧的状况下，巨一科技竟然赶在上市前夕于2020年9月份拿出2500万元进行分红。要知道，在本次发行前，实际控制人林巨广、刘蕾通过直接和间接方式合计控制巨一科技70.39%的股份，处于绝对控股地位，存在明显的“一股独大”现象，此次分红意味着有大部分的资金实际上是落入了实控人的口袋之中。
理论上，公司若是资金充裕，有足够的盈利能力，进行分红本无可厚非，然而问题在于，在公司资金链已经十分紧张，且盈利能力大幅下滑之际，实控人却趁着上市的“东风”先捞一笔，如此做法虽合规但还是有些欠妥的。一旦公司成功上市后，随着公司的发展，如果大股东一心只想着自身的利益，不排除未来有将上市公司利益输送给自己的可能性，对于这一点，是需要投资人保持足够警惕的。
美的投资疑似突击入股
公司身价暴增背后疑云密布
除了上述担忧外，巨一科技在股权转让及增资过程中的交易价格变化也是很离奇的。
2017年3月，巨一科技的股东王健强由于个人资金需求，经协商将其所持的公司4.01%股权转让给了实际控制人林巨广，这部分股权对应的出资额为57.27万元，本次股权转让价款为522.87万元，由此可计算出，在此次交易中，巨一科技对应的整体估值为1.3亿元。
在一年后的2018年12月，巨一科技进行了增资，注册资本由3000万元增至3200万元，增资款由道同投资出资3000万元，其中计入实收资本200万元，计入资本公积2800万元。在此次增资后，道同投资获得了巨一科技6.25%的股权，由此不难推算出，巨一科技的整体估值已增加到4.8亿元。另外，根据招股书介绍，此次增资是以截至2018年7月31日净资产评估值为本次增资价格的参考依据，确定每元增资额的价格为15元。
有意思的是，就在此次增资之前的2018年11月，巨一科技还分别以 2600万元和800万元的对价收购了苏州巨一100%股权和苏州宏软100%股权，也就是说，在2018年12月道同投资增资之前，巨一科技的这两项收购已经使得公司资产得以大幅增加，然而道同投资的增资价格竟然仍以2018年7月31日净资产评估值为参考依据，这显然是有些不合理的。共2页 [1] [2] 下一页
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