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图/招股书
重重压力传导至业绩端的话，则是表现为新风光利润率在持续下滑。
公司表示因为市场竞争不断加剧，以及毛利率水平相对较低的大功率、水冷产品的销售占比提升，使得公司2017-2019年及2020上半年综合毛利率，分别为40.38%、41.51%、39.80%和33.97%。分产品看的话，公司最重要两大业务中的高压SVG，报告期毛利率分别为37.2%、39.25%、38.08%和31.01%，高压变频器则分别为40.90%、41.06%、38.8%和35.86%。
无论是整体还是主要产品，毛利率都是自2018年后开始持续下滑，2020年则呈现加速态势。
图/招股书
最终在归母净利润方面，2017-2020年公司分别实现7224万元、8865万元、1.05亿元和1.07亿元， 2018-2020年同比增速分别为22.72%、17.92%、2.09%，增速快速下滑且要趋于停滞了。
归母净利润率2017-2020年分别为16.74%、16.65%、16.56%、12.65%，在2017-2019年持续小幅下滑之后，在2020年迎来近4个百分点的大幅下跌。
然而，主营业务已经压力重重的新风光，还要应对财务风险的不断累积。
坏账风险累积 主要客户临危
应收账款风险不断累积，坏账准备已逼近当期利润的1/3。
招股资料显示，2017-2019年末及2020年6月末，公司应收账款余额分别为 2.47亿元、3.29亿元、4.08亿元和 4.31亿元，占同期营业收入比例分别为 57.30%、61.88%、64.66%和 70.12%（已年化），应收账款余额逐年增长。
各期末应收账款逾期金额分别为 7060万元、10199万元、11842万元和 9632万元，占同期应收账款余额的比例分别为 28.55%、30.95%、29.01%和 22.37%。目前期末计提的坏账准备分别为 2264万元、2730万元、3070万元和 3412万元，已达近几年归母净利润的30%左右。
其中主要客户之一的协鑫集团，还面临资金周转情况，回款风险大幅提升。
公开资料显示，协鑫（集团）控股有限公司是一家以新能源、清洁能源为主，国家级集成电路半导体产业等关联产业协同发展的科技主导型民营龙头企业。公司主营业务涉及环保电力、集成电路核心材料与特气、太阳能新技术应用与制造、天然气、能源互联网与大数据、电动与储能技术新材料等产业领域。
新风光在招股书中明确表示，协鑫集团是公司的主要客户之一，目前协鑫集团出现资金周转困难的情况。公司对协鑫集团截至2020年6月末的应收账款余额，仍有1633万元，目前公司只计提了12.09%，也就是197.46万元坏账准备。如果未来协鑫集团资金周转进一步紧张，公司还将持续提升坏账准备比例，进一步影响业绩表现。
就目前而言，关键核心材料受限且研发投入远低于行业均值的新风光，很难在竞争持续加剧的市场环境中转变业绩表现，即便是成功获得公开资本市场的加持。
来源：全景财经 全小景 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 新风光 |
